Měny-forex  |  23.07.2018 17:29:21

Koruna je nejnadhodnocenější nebo obětí paniky

Téměř dva týdny stará analýza agentury Bloomberg označující korunu jako nejnadhodnocenější se šíří tuzemským mediálním prostorem. Podle této zprávy je česká koruna nejvíce nadhodnocenou měnou na světě a to až o 11,4 % oproti současné hodnotě. Lépe je na tom i čínský juan (10,6 %). Naopak nejvíce podhodnocenými měnami je turecká lira nebo švédská koruna. Analýza hovoří o tzv. „férové“ hodnotě měny, která zohledňuje fundamentální veličiny ekonomiky. Zjednodušeně řečeno zohledňuje vnější nerovnováhu ekonomiky, její zahraniční vztahy a pozice, otevřenost a zranitelnost. Férový kurz pak ukazuje hodnotu dané měny v situaci, kdy by ekonomika byla v absolutní rovnováze vůči zahraničí (nulový zahraniční obchod, zadlužení, investiční a spekulativní pozice apod.).

K hledání takové rovnovážné hodnoty existuje celá řada metod. Agentura Bloomberg ve své analýze dává velkou váhu platební bilanci. Přitom ta je v případě České republiky silně ovlivněna kurzovým závazkem ČNB, díky kterému do ekonomiky přiteklo velké množství spekulativního kapitálu, a centrální bance enormně narostly devizové rezervy. V tomto světle pak koruna vypadá jako silně riziková vůči náhlým odtokům kapitálu, které by způsobily její prudké oslabení.

Existují ale i jiné přístupy, které podle nás více odpovídají českým reáliím. Tuzemská ekonomika je stále konvergující ekonomikou k úrovním západních zemí. V tomto pohledu může koruna konvergovat reálně a nominálně. Nominální kanál je v posledních letech spíše utlumen vzhledem k nízkému rozdílu inflace v ČR a eurozóně a podobným inflačním cílům jejich centrálních bank. S rozjetou ekonomikou v posledních letech ale převzala otěže reálná konvergence skrze rychlejší růst HDP. Česká ekonomika se jen za posledních deset let posunula přibližně o 10 p.b. na 90 % HDP na hlavu Evropské unie, což povzbuzuje korunu posilovat. Z našeho pohledu je tak koruna naopak podhodnocená a stále skrývá prostor pro posílení.

S tím počítá i naše nová prognóza, podle které se koruna dočká pouze pomalého posílení po zbytek roku. V našem základním scénáři počítáme, že koruna bude i nadále zatížena negativní náladou na trzích a přesunem kapitálu do bezpečných přístavů. To by mělo otevřít prostor pro další zvyšování úrokových sazeb. V roce následujícím by se koruna měla zbavit negativního sentimentu trhu a pokračovat v původním trendu posilování. Více o nové prognóze budeme informovat v samostatné publikaci tento týden.


Autor: František Táborský, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Ekonomický výzkum Raiffeisenbank a.s.

24.07. 23:23  V Bloombergu (haha)
24.07. 15:32  V Bloombergu (Václav)
Diskuse je uzavřena

Zprávy o koruně

Další zprávy k tématu "Koruna spodek"







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688