Ranní glosa: První test prognózy ČNB

Třetí letošní zasedání bankovní rady je za námi a před námi je zkrácený týden, který přinese další várku nejnovějších dat z české ekonomiky. Už dnes to budou produkční statistiky za březen, ve středu zahraniční obchod a ve čtvrtek dubnová inflace a nezaměstnanost. Pokud jde o dnešní čísla, tak ta budou nejspíše na první pohled velmi slabá, protože je ovlivnil o dva dny nižší počet pracovních dnů v březnu. Přesto spíše než samotná tempa průmyslu a stavebnictví by nás tentokrát měly zajímat nové zakázky v obou těchto odvětvích. Konkrétně především nové objednávky automobilek na jedné straně, a statistiky zakázek ve stavebnictví na straně druhé. Ty druhé totiž mohou ukázat, zda oživení ve stavebnictví má pevnější základy nebo jde jen opravdu o záchvěv příznivějšího počasí v úvodu roku. V neposlední řadě navíc ukážou i možný vývoj veřejných rozpočtů, které v posledních letech investovaly poskrovnu, i díky čemuž ČR se mohla zařadit mezi nejlépe hospodařící země EU.

Dubnová inflace naproti tomu ukáže, jak přesná je nejnovější prognóza ČNB prezentovaná minulý čtvrtek. Centrální banka predikuje, že inflace poskočí z dosavadních 1,7 % na 1,9 %, kde by měla vydržet po tři měsíce. Předpokládáme, že tak rychle se inflace zatím nezmátoří, nicméně i tak by odchylka skutečné inflace od prognózy mohla být podstatně menší než v předchozích třech měsících. Na politice ČNB v nejbližších měsících to však nic nezmění už proto, že centrální bankéři budou vyčkávat na záměry ECB, která prozatím zůstává tajemná nebo někdy až možná trochu matoucí pokud jde o konec QE. Ve čtvrtek rovněž přijdou na řadu i nová čísla o nezaměstnanosti, která by měla potvrdit další nárůst napětí na trhu práce. Jednak půjde opět o nižší míru nezaměstnanosti a nejspíše i další rekord v počtu volných pracovních míst. I když to prozatím není na cenových tlacích v ekonomice příliš vidět, odhadujeme, že důsledky vývoje na trhu práce se v inflaci začnou více projevovat už na přelomu roku. I proto spíše než ČNB věříme v návrat inflace k dvouprocentnímu cíli “už” v příštím roce.