ČNB dnes sazby zvýšila, prognóza však vidí spíš silnější korunu než další „hike“ (Speciální analýzy)
ČNB dnes podle očekávání zvýšila repo sazbu na 0,75 %.
Hlasování bylo jednomyslné (pro tedy bylo všech pět přítomných členů). Zvedání
sazeb ale nakonec zastínila tisková konference, na které guvernér Rusnok
představil novou prognózu včetně očekávaného vývoje koruny. Ten ukázal na
posílení na 24,6 CZK/EUR na konci roku.
Prognóza pak ukazuje pouze na nepatrný růst sazeb ve zbytku roku. My se
domníváme, že pomaleji posilující kurz a makroekonomické podmínky dovolí
centrálním bankéřům normalizovat sazby rychleji. Očekáváme ještě tři zvýšení
sazeb do konce roku, kdy by se repo sazba měla dostat na 1,5 %.
Bankovní rada jednomyslně (pěti hlasy, když chyběl O. Dědek
a M. Hampl) rozhodla o zvýšení repo sazby o 25 bb na 0,75 % a lobardní sazby o
50 bb na 1,5 %. Depozitní sazba zůstala beze změny na 0,05 %. Toto zvýšení sazeb se všeobecně očekávalo a
bylo již započítáno v tržních cenách. Novinky ale přinesla nová prognóza, jejíž
hlavní body představil guvernér Rusnok na tiskové konferenci. ČNB pro letošek
očekává růst HDP o 3,6 %. Její odhad tak je oproti našemu mírně
pesimističtější. Inflaci na druhou stranu predikuje po většinu roku vyšší.
Nicméně na horizontu prognózy podle ČNB cenový růst zpomalí, s tím jak budou
slábnout inflační tlaky plynoucí z trhu práce. My se domníváme, že trh práce
bude i nadále představovat proinflační faktor a cenový růst tak nebude
výrazněji oslabovat.
Normalizace sazeb
bude pokračovat
Současný výhled centrální banky předpokládá zvýšení
tříměsíční sazby PRIBOR pouze o 6 bb ve druhém čtvrtletí. Guvernér Rusnok však
na tiskové konferenci mluvil o dalším zvýšení sazeb. I další centrální bankéři
(Nidetzký, Benda, Hampl) před zasedáním potvrdili, že ČNB letos zvedne sazby
minimálně dvakrát. Po dlouhé době ČNB zveřejnila svůj výhled pro vývoj kurzu
koruny. Ten nás překvapil poměrně ostrým posílením ve druhém čtvrtletí. ČNB v
Q2 počítá v průměrným s kurzem 24,9 CZK/EUR. Na konci roku pak centrální banka
vidí euro za 24,6 CZK/EUR. To je velmi blízko naší prognózy. Koruna bude v
první polovině roku ještě bojovat s psychologickou hranicí 25 CZK/EUR. Navíc
odliv dividend na jaře a v létě může způsobit dočasné oslabení domácí měny. To
podle nás bude ČNB kompenzovat zvýšením sazeb ve druhém čtvrtletí. V druhé
polovině roku se projeví silnější inflační tlaky z titulu vyššího růstu
ekonomiky a zvyšování mezd. ČNB tak bude mít i nadále vhodné podmínky, aby
zvyšovala úroky. My předpokládáme, že bankovní rada bude zvedat repo sazbu po
25 bb každé čtvrtletí a ta podle našeho názoru na konci roku 2018 dosáhne
úrovně 1,50 %.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři