Trumpův klíčový krok: svět očekává první kroky nového centrálního bankéře

Současná hlava americké centrální banky (Fed) Janet Yellen končí své první a poslední funkční období v únoru, nahradí ji Jerome Powell. Někteří analytici se shodují, že jeho jmenování bylo zatím nejdůležitější rozhodnutí v prezidentské kariéře Donalda Trumpa. Názory ekonomů na Powella se liší, a proto se zkusme podívat, co by nás mohlo čekat v následujících měsících.

Ve Fedu by měla převládnout kontinuita, současná monetární politika pomalého zvyšování sazeb tak pravděpodobně zůstane zachována. Powell by ale mohl být více otevřený k rušení regulací, což podporuje i samotný prezident.

Do křesla šéfa centrálních bankéřů usedne Powell po pětinásobném zvyšování úrokových sazeb - za předpokladu, že Fed naplní očekávání a zvýší základní úrokovou sazbu (fed funds) i v prosinci. Hospodářský růst dosahuje kolem 2,5 procenta ročně, což ale není žádná sláva. Americké akcie rostou téměř každým dnem na nová historická maxima, ale inflace zůstává utlumena hluboko pod 2 procenty (pokud bereme v úvahu hlavní ukazatel inflace pro Fed, tzv. PCE index, který se pohybuje kolem 1,4 procenta meziročně). To bude komplikovat budoucí zvyšování sazeb v USA.

Negativem je i prudký růst krátkodobých výnosů na dluhopisech, které jsou nejvíce ovlivněny monetární politikou Fedu a tedy zvyšováním sazeb. Dlouhodobější výnosy však nerostou, nebo dokonce klesají, a proto se dluhopisová křivka může dostat až do inverzního stavu.

Pokud Fed bude tedy pokračovat ve zvyšování sazeb, bude mít prostor na jejich snižování během recese nebo velkého poklesu na finančních trzích. Recese jednou určitě přijde a pokud budou sazby při 3 procentech, je zde prostor pro jejich opětovné snížení na nulu nebo do negativního pásma.

Na druhé straně je tu i otázka politizace americké centrální banky. Trump tam dotlačil svého člověka, který je založen republikánsky, a bude se snažit i přes Fed prosadit zrušení některých regulací, které jsou ve finančním sektoru platné od krize.

Na závěr je třeba podotknout, že Powella nečeká snadný úkol, protože monetární politika není jen o zvyšování nebo snižování sazeb, respektive kvantitativním uvolňování (quantitative easing). Powell má právní vzdělání, a proto bude mít pravděpodobně lepší přehled i v oblasti regulací a legislativy. Akciové trhy jsou zralé na korekci a ekonomika také roste pod dlouhodobým průměrem, přičemž můžeme vidět její zpomalení během jeho funkčního období. Utěsňování monetární politiky je již trhem započítáno do cen, ale investory hlavně zajímá, jak bude Powell reagovat na možné propady na akciovém trhu, inverzní dluhopisovou křivku nebo zpomalení ekonomiky, případně recesi. Tyto faktory na trhu započítány nejsou, a proto bude muset investory přesvědčit, že i on umí chránit stabilitu finančních trhů a udržet ekonomiku na růstové trajektorii.

Ing. Peter Bukov

Vystudoval podnikové finance na Ekonomické univerzitě v Bratislavě. Na finančních trzích působí od roku 2008 a obchodování se věnuje od roku 2011. Působil ve společnosti CAPITAL MARKETS jako dealer a člen investičního výboru, později přešel do společnosti WBPOnline, kde pracoval na pozici analytika forexových trhů. Od roku 2013 se věnuje i vlastní firmě FTDigital, která se soustředí jak na programování algoritmů pro obchodování, tak na poskytování tržních analýz a článků. V roce 2016 začal působit ve společnosti TopForex jako hlavní analytik.

TopForex

TopForex je brokerská společnost umožňující obchodování pro globální klientelu. Nabízí obchodní prostředí platforem xStation a MT4 se zaměřením na obchodování měnových párů a řady instrumentů CFD. TopForex působí na 18 zahraničních trzích.

TopForex je registrovaná obchodní značka Goldenburg Group Limited, což je kyperská investiční firma (CIF) dohlížená a regulována Kyperskou komisí pro burzy a cenné papíry (CySEC) s CIF Licenci číslo 242/14.