Adobe Systems se pochlubila velmi dobrými výsledky, Analytici ale upozorňují na valuaci akcií

Zisk na akcii 84 centů, upravený zisk na akcii o jednorázové zisky a náklady ve výši 1,10 USD. Tím se pochlubila za 3. čtvrtletí 2017 společnost z americké Kalifornie, Adobe Systems. Výsledky hospodaření ve většině metrik překonaly očekávání analytiků.

Producent softwaru a cloudových služeb zaznamenal za třetí kvartál tržby ve výši 1,84 miliardy dolarů, což také překonalo prognózy analytiků, které počítaly s 1,81 miliardami dolarů. „Adobe opět navýšilo meziročně tržby o téměř třicet procent a za toto překvapení může zejména segment Creative Cloud (60 % celkových tržeb),“ řekl Ján Hladký, analytik Patria Finance. Podle Hladkého se provozní marže meziročně zvýšila o dalších 4,5 p.b. na 38 %, což se projevilo v růstu čistého zisku na akcii (non-GAAP) o bezmála 47 % meziročně na 1,1 USD (konsensus 1,0 USD). Volný cashflow poskočil o 41 % meziročně na 650 mil. USD.

Ostře sledovaná metrika anualizovaných tržeb (ARR), která je pro poskytovatele cloudových služeb kritická, se podle Jána Hladkého meziročně vyšvihla o 32 % na 4,8 mld. USD. „Celkově tedy můžeme hodnotit výsledky tohoto kvartálu velice pozitivně. Pomyslnou kaňku představuje jen komentář managementu k výhledu do dalšího čtvrtletí,“ konstatoval Ján Hladký.

Podle analytika jsou sice základní čísla dobrá a naplňují očekávání trhu (zisk na akcii 1,15 USD, tržby 1,95 mld. USD), horší to však bylo u objednávek. Podle managementu se totiž nepodaří dodržet plánovaný 30% nárůst nových objednávek za fiskální rok 2018, protože některé smlouvy jsou příliš komplexní a budou potřebovat ještě nějaký čas na dotažení. „Z našeho pohledu se však jedná jen o lehké zaškobrtnutí, zejména ve světle výše zmiňovaných uspokojivých čísel,“ řekl k odhadům Ján Hladký.

Před přílišným optimismem, podpořeným i úspěšnými výsledky společnosti ve 3. čtvrtletí, varují ale někteří analytici. Ti se shodují v tom, že výsledky hospodaření činí z valuace cenných papírů na trhu drahou záležitost. Ukazatel PE, tedy poměr ceny za akcii k zisku na akcii, ukazuje 54násobek, což analytici vyhodnocují jako drahou akcii. Z toho vyplývá, že jejich růst může být při zpomalení trhu s cloudovými službami a softwarem velmi vážně ohrožen. Přesto některé analýzy říkají, že především propojením s Microsoftem a plány na úspěšné znovuzrození v poslední době problémovým programem Flash v roce 2020, dává akciím Adobe Systém pevnou půdu pod nohama.