Generali: Makro prognózy 2017 ČR - HDP klesne na 2%, inflace poroste na 1,9%

PROGNÓZY (růst za celý rok – HDP, průmysl, resp. celoroční průměr – inflace, nezaměstnanost):

HDP: 2016: 2,3 %; 2017: 2,0 %:
- Růst HDP v roce 2016 zpomalil především v důsledku slabšího přílivu prostředků z evropských fondů. Slabší příliv prostředků z rozpočtu EU měl negativní dopad na investiční výdaje, což se negativně projevilo i na růstu české ekonomiky jako celku. Slabší příliv prostředků z evropských fondů v porovnání s rokem 2015 souvisí s nájezdem EU na nové finanční období. V průběhu roku 2017 by mělo dojít k oživení čerpání těchto prostředků a tedy i k oživení růstu investičních výdajů v české ekonomice. Nicméně, obávám se, že za celý rok 2017 vykáže růst HDP České republiky ještě další zpomalení, a to z důvodu slabšího prorůstového příspěvku tzv. čistých exportů (zahraniční obchod se zbožím a službami). Zpomalení růstu na 2 % bude dáno i tím, že předpokládané oživení růstu investičních výdajů - spolufinancované penězi z evropských fondů - bude v průběhu roku 2017 zřejmě jen postupné.
  Stabilním tahounem české ekonomiky by měla zůstat spotřeba domácností, kde očekávám růst 2,8 % jak v roce loňském, tak v roce 2017. Spotřeba domácností profituje především z příznivého vývoje na trhu práce, jenž se přelévá do růstu mezd.
Inflace: 2016: 0,7 %; 2017: 1,9 %:
- U inflace očekávám v roce 2017 nárůst do oblasti 2 %, tedy do oblasti inflačního cíle ČNB. Tento růst by měl být tažen jak cenami potravin a pohonných hmot, tak tzv. jádrovou inflací, jež reflektuje růst inflačních tlaků z důvodu rostoucí poptávky v ekonomice a z důvodu rostoucího využití výrobních kapacit. Inflace se může dostat na 2 % již v průběhu 1. čtvrtletí 2017 a právě výhled inflace je pro ČNB zásadním faktorem při úvahách o pravděpodobném termínu ukončení jejího kurzového závazku. Jako pravděpodobný termín pro ukončení kurzového závazku ČNB vidí polovinu roku 2017. Výhled inflace vede ke spekulacím, že ČNB kurzový závazek opustí již v průběhu 2. čtvrtletí (možnost vystoupení z kurzového závazku již během 1. čtvrtletí 2017 vyloučila sama centrální banka). Nastavení měnové politiky v eurozóně naopak hovoří pro to, aby ČNB s opuštěním kurzového závazku nespěchala a vyčkala s tímto krokem spíše až do podzimních měsíců roku 2017.
Nezaměstnanost: 2016: 5,5 %; 2017: 5,2 %:
- Míra nezaměstnanosti v české ekonomice meziročně klesá již od léta 2014 a hlad zaměstnavatelů po pracovní síle naznačuje, že pokles může dále pokračovat. Nezaměstnanost v české ekonomice je nyní ovšem již na mnohaletém minimu a další pokles bude nejspíš již pouze mírný. Nicméně: jestliže se loni v listopadu míra nezaměstnanosti podívala poprvé od roku 2008 pod 5 %, tak v průběhu roku 2017 by měla pod pětiprocentní úroveň klesnout ještě výrazněji, byť pouze přechodně. Míra nezaměstnanosti se v roce 2017 dále sníží a situace na trhu práce bude tlačit mzdy směrem k rychlejšímu růstu.
Průmyslová výroba: 2016: 2,9 %; 2017: 3,0 %:
- Průmyslová výroba v loňském 1. pololetí silně rostla, druhá polovina roku ale byla poznamenána výkyvy z důvodu sezónních faktorů (zejména načasování podnikových dovolených v průběhu letních měsíců) a růst výroby v loňském druhém pololetí zatím celkově zaostal za očekáváním. V průběhu roku 2017 sice očekávám postupné oživení růstu, nicméně celoroční růst 3 %, jenž pro průmyslovou výrobu pro rok 2017 očekávám, by byl jen nepatrně silnější než růst v roce loňském. Tuzemští průmysloví výrobci by měli v roce 2017 profitovat z oživující se poptávky v české ekonomice, avšak v případě eurozóny předpokládáme zpomalení tempa hospodářského růstu a poptávka na našem hlavním exportním trhu by takto mohla růst o něco pomaleji, než tomu bylo v roce 2016.