Komentáře k rozhodnutí ČNB - rychlejší růst inflace a mezd, pomalejší celkový HDP

Bankovní rada ČNB na své tiskové konferenci potvrdila, že kurzový závazek nebude ukončen dříve než ve druhém čtvrtletí 2017

V poznámce k samotné rozhodnutí ECB prodloužit program nákupů aktiv guvernér Rusnok zmínil i snížení měsíčních objemu nákupů, k němuž ECB přistoupí od dubna 2017 s tím, že tento krok lze vnímat jako signál zmírňování programu nákupů ECB.

Osobně jsem vnímal jako velmi pravděpodobné, že na základě aktuálního vývoje inflace bude bankovní rada akcentovat rizika své stávající prognózy v proinflačním směru, nicméně je patrné, že do hodnocení zde vstupují i slabší než očekávaná data o hospodářském růstu. Coby zásadní informaci ale vnímám komentáře o utvrzení bankovní rady v názoru, že kurzový závazek bude ukončen okolo poloviny roku 2017. Čtu to jako vzkaz, že bankovní rada je připravena svůj režim devizových intervencí ukončit, zároveň ale že alespoň v tuto chvíli není v myšlenkovém módu, v němž by uvažovala o ukončení kurzového závazku hned v prvních týdnech dubna, tedy hned na počátku druhého čtvrtletí 2017, což je dle vlastního příslibu bankovní rady nejbližší možný termín pro ukončení kurzového závazku.

I z komentářů, jež padly v průběhu tiskové konference, je zřejmé, že bankovní rada bude moci diskutovat hlubší úvahy o načasování konce kurzového závazku až na svém příštím zasedání počátkem února, kdy bude mít k dispozici čerstvou prognózu z dílny ČNB. Čerstvá čtvrtletní prognóza již bude moci položit na pomyslné misky vah jak vyšší než předpokládanou inflaci, pozorovanou v závěrečných měsících roku 2016, tak data o slabším růstu české ekonomiky ve druhém pololetí roku 2016 a v neposlední řadě bude moci vyhodnotit dopad uvolněnější měnové politiky v eurozóně na celkový obrázek vývoje v české ekonomice a na finančním trhu jak ve smyslu výhledu korunových úrokových sazeb, tak možných tlaků na kurz české měny.