El-Erian: Deutsche Bank a tři velké problémy evropských bank

Akcie největší německé banky Deutsche Bank ztratily v posledním roce více než polovinu hodnoty a procházejí mimořádně vysokou volatilitou. Negativní sentiment dolehl i na obligace banky a tento vývoj živí spekulace o tom, zda má banka dostatek kapitálu, zda nepotřebuje prodat některé divize, jaký je její vztah k německé vládě a jak má být nastavena její další strategie. Současné problémy Deutsche Bank ale poskytují i obecnější poučení. Tato banka totiž bojuje ve třech oblastech, které se týkají i dalších finančních institucí. 

První z nich jsou extrémně nízké sazby, které se týkají velké části evropských a japonských trhů a podkopávají schopnost bank generovat příjmy z tradiční bankovní intermediace. Druhou je utlumená ekonomika, která ohrožuje finanční zdraví dlužníků, jimž banky poskytují finance. A třetí oblastí jsou pokřivené finanční trhy, na nichž intervenují centrální banky. Sem můžeme přidat i tvrdší regulaci, která omezuje možnosti pro vytváření nových příjmů. 

Popsané problémy v dohledné době nezmizí a banky tak musí mít dostatek kapitálu, aby se vyhnuly tržní panice a negativnímu tlaku investorů. Platí to zejména o evropském bankovním systému. Tam totiž na rozdíl od USA přetrvávají hlubší problémy, protože větší prioritu mělo doposud řešení krize v oblasti vládního dluhu. Investoři by pak neměli zapomínat ani na hrozby z oblasti práva a soudních sporů. Připomněla jim to aféra v bance Wells Fargo i pokuta ve výši 14 miliard dolarů vymáhaná na Deutsche Bank americkým ministerstvem spravedlnosti. Banky kvůli podobným událostem stále zápasí s obnovou důvěry ze strany veřejnosti. 

Není divu, že v takovém prostředí hovoří ředitelé bank o tom, že musí překonat řadu překážek. Banky musí změnit své podnikatelské modely, aby byly schopny přežít v novém a tvrdším prostředí. Nový systém regulace je nutí upustit od rizikovějších aktivit a pohybovat se směrem k „finančním utilitám“. Deutsche Bank může znamenat extrém, ale její příběh ukazuje na širší realitu evropského bankovního sektoru. Na rozdíl od amerických bank evropské banky ještě nestojí na pevných nohou. Investoři tak budou muset mít silný žaludek, když se budou snažit rozlišit, které banky představují investiční příležitost, protože celý sektor bude sužován vysokou volatilitou a opakovanými návaly paniky. 

Autorem je ekonom a investor Mohamed A. El-Erian.

Zdroj: Bloomberg