Máme vůbec na víc?
Proč se globální ekonomika stále nachází v relativním útlumu? Uchopit tuto otázku lze na mnoha rovinách, v jednom z předchozích příspěvků jsem tak učinil na jedné z těch základních. A to s pomocí detailnější otázky: Brzdí globální ekonomiku nedostatečná poptávka, či problémy na nabídkové straně? V prvním případě by byla namístě masivní stimulace vším, co je po ruce. V druhém by taková stimulace spíše škodila, vhodné by byly tak často skloňované strukturální reformy, a nebo prosté smíření se s tím, že na víc prostě nemáme.
Při vší snaze o nalezení správné odpovědi jsme minule nechali téma otevřené a dnes jej zakončíme s pomocí jednoho jednoduchého obrázku. Ten ukazuje, že ve světové ekonomice dochází k poklesu tempa růstu potenciálního produktu a dosažený reálný produkt v podstatě jen kopíruje tento trend. Jinak řečeno, světová ekonomika už není schopna své kapacity navyšovat tak rychle jako dříve a podle toho vypadá i její výkon.
V tomto případě jde o velmi přesvědčivý argument – podle grafu vyrábíme asi tak maximum, na které máme, a o nějaké nedostatečné poptávce nemůže být řeči. Jde k tomu vůbec něco dodat? Za prvé, odhady potenciálu jsou mírně řečeno problematické a určitě nejde o čísla vytesaná do kamene. Je tu ale ještě jedna asi mnohem důležitější věc, která se skrývá pod sofistikovaně znějícím názvem „endogenní nabídka“. Nejde ale o nic jiného než o možnost, že naše výrobní kapacity prostě závisí na tom, v jaké stavu je celá ekonomika a klíčovou spojkou mezi nabídkou a poptávkou jsou investice.
Tento koncept tedy prostě poukazuje na to, že výrobní kapacity a celá nabídková strana závisí na tom, kolik se investuje, a investice zase závisí na poptávce. Tudíž tu je velmi silná vazba mezi poptávkou a nabídkou: Pokud firmy cítí slabou poptávku a negativní tlak na tržby, neinvestují a po čase (někdy velmi krátkém) se to projeví na strádající nabídkové straně ekonomiky a na potenciálu. A naopak – pokud je poptávka silná, firmy investují a potenciál tak kopíruje skutečný produkt. Právě výše uvedený graf ukazuje, že během pokrizových útlumových let (charakterizovaných nízkými investicemi) potenciál skutečně klesá s tím, jak klesá produkt skutečný. Kauzalita mezi produktem dosaženým a potenciálním tedy může jít dost dobře oběma směry.
Já sám jsem asi spíše poptávkář. Ne, že bych nevnímal všechny možné problémy na nabídkové straně, byrokracií počínaje a klesajícím růstem produktivity konče. Zdá se mi ale, že světovou ekonomiku skutečně trápí nedostatečná poptávka. Na rozdíl od řady keynesiánských/poptávkových těžkých vah si ale myslím, že jde do značné míry o nevyhnutelný důsledek naší spotřební přesaturovanosti. A na takový poptávkový problém je většina stimulací krátkých. Na víc tedy máme, ale my možná o mnoho víc už ani nechceme.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři