Philip Morris ČR: Koupit, cílová cena 13500 Kč
Investiční doporučení: Ponecháváme naše
doporučení Koupit pro akcie PMČR a zároveň zvyšujeme jejich cílovou cenu z 11
890 CZK na 13 500 CZK. Akcie již na konci minulého roku dosáhly na naši
předchozí cílovou cenu, poté jejich cena dále rostla na své historické maximum
13 696 CZK. V dubnu se pak začala obchodovat bez nároku na dividendu z loňského
zisku ve výši 920 CZK. Za zvýšením cílové ceny stojí především pokles
bezrizikové míry, z fundamentálních faktorů se pak jedná o navýšení využití
výrobní kapacity a s tím související vyšší ziskovost v budoucích letech a
potažmo vyšší dividenda. Našemu nákupnímu doporučení hraje do karet i
atraktivnější ocenění vůči trhu a nadprůměrný dividendový výnos. Naopak sektor
jako takový sužuje přísná regulace a v dlouhodobém horizontu jsme ponechali
naše očekávání klesajících provozních marží a ziskovosti. Nepříznivou roli by
měl sehrát i přesun kuřáků k alternativám cigaret.
Z letošního zisku odhadujeme dividendu ve výši 960 CZK na akcii, což je oproti minulé výplatě nárůst o 40 CZK. V dlouhodobém horizontu vlivem pokračujícího trendu klesajících marží by mělo docházet i ke snižování celkového čistého zisku s negativním dopadem na výši dividendy. Ač jsme pro následující dva roky výši dividendy snížili, v dalších letech ji odhadujeme na vyšších úrovních oproti naší předcházející predikci. Dividendový výnos by měl zůstat v následujících pěti letech velmi slušný, v průměru jej odhadujeme na úrovni převyšující 6 %, v delším období by pak měl setrvat nad hranicí 4 %. Očekávaný dividendový výnos v příštím roce by měl dosáhnout 7 %.
Naše ocenění odpovídá 14x očekávaného zisku v letošním roce a 18,1x průměrného zisku v období let 2016 až 2015.
Oceňovací metoda: Pro ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných dividend, kde jsme k polovině roku diskontovali očekávané dividendy let 2016-25 (vyplácené 2017-26). Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 13 108 CZK/akcii jsme upravili o vyšší atraktivitu sektoru a spekulativní potenciál, což bylo částečně kompenzováno atraktivitou firmy jako takové. Očekávaný celkový výnos 17,7 % (včetně dividendy za letošní rok) v horizontu následujícího roku odpovídá nákupnímu doporučení.
Očekávané události: Pololetní zpráva za letošní rok bude oznámena 19. srpna 2016.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- 308, Peugeot 308 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2016 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2017 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2009 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 1992 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2015 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2012 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2008 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2013 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2010 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2018 - spolehlivost, závady Peugeot 308
- 308, Peugeot 308 r.v. 2014 - spolehlivost, závady Peugeot 308
Prezentace
12.12.2024 Český trh zaplavily extrémně zlevněné Samsungy.
05.12.2024 K nejprodávanějšímu telefonu sezony tablet zdarma.
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Inflace v listopadu 2024: Jakou investiční strategii zvolit?
Miroslav Novák, AKCENTA
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Černý pátek skončil, spotřebitelé utráceli více přes e-shopy, tržby v kamenných obchodech klesly
Štěpán Křeček, BHS
John J. Hardy, Saxo Bank
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory