ECB vs. FED, část II

Pokud bych měl včerejší výstup z FED shrnout do jediného slova, pak by jím byla nejistota. Ta se nevztahovala ani tak k domácí americké ekonomice, jejíž výhled na příští dva roky byl prezentován pozitivně, ale obecně ke globálnímu vývoji. FED upravil v prosinci avizovaný scénář čtyřnásobného zvýšení sazby v letošním roce na pouhé dvojí zvýšení, čímž v podstatě srovnal svůj výhled s předchozím očekáváním finančních trhů. Změna postoje má vycházet z nového výzkumu, který vidí rovnovážnou úrokovou sazbu pro americkou ekonomiku o 50 bodů níže, než ukazovala prosincová data. Předsedkyně FED, Janet Yellenová, však během tiskové konforence několikrát zmínila globální provázanost a zcela odlišnou situaci ostatních velkých světových ekonomik, evropské, japonské, čínské, kde centrální banky dál pracují na uvolnění monetárních podmínek. Do tohoto prostředí se opravdu jednostranné zvyšování úrokových sazeb nehodí.

Vtipná byla reakce komentátora CNBC, který v bezprostředním vstupu po ukončení tiskové konference rozrušeně požadoval po svých kolezích vysvětlení toho, co jsme od Janet Yellenové vlastně slyšeli. Jestliže nepřekvapilo rozhodnutí výboru, pak chybí jasný náznak pravidel, jejichž splnění bude dalšímu zvýšení sazeb předcházet. V minulém období byla situace jiná. FED jako rozhodující označil pozitivní vývoj nezaměstnanosti a růst cenové hladiny. Podmínky byly splněny, ale přichází rozčarování z velmi neurčitého definování těch nových. V prognóze na roky 2017 a 2018 se dokonce počítá se snížením míry nezaměstnanosti pod 5%, překročení inflačního cíle ve výši 2% bude akceptováno.  Dalo by se tak říci, že FED abstrahuje od sledování domácí situace a začíná svou politiku korigovat podle vývoje světové ekonomiky, kterého se zřejmě obává.

Snad jediným pozůstatkem jestřábího postoje v jinak holubičím vystoupení byla informace, že FOMC bude vyhodnocovat situaci na každém svém zasedání. Mírné napětí tak pocítí investoři již v dubnu a nikoliv až v červnu. Na druhou stranu překotné změny v takto krátkém horizontu můžeme čekat jen těžko a postoj FED se nedá interpretovat jinak než že stojíme, čekáme.

Ing. Pavel Hruška

Ing. Pavel Hruška vystudoval ČVUT v Praze, před cca 15 lety nastoupil do finanční skupiny, ve které působí dodnes. Na počátku působil jako obchodní ředitel ŠtěpánekAuto a po zhruba 3 letech stál rovněž u zrodu společnosti Step Guarantee Group.

Step Guarantee Group s.r.o.

Step Guarantee Group s.r.o. byla založena před více než 12 lety, primárně jako investiční skupina, v současné době působící převážně na komoditním trhu.