Jak se Fed popere s čínskou krizí a neposednou ropou?

Pokles průmyslové produkce, zisků firem i akciových trhů. To je podle Jana Bureše trojlístek symptomů blížící se recese.

Prudký pokles průmyslové produkce, podnikových zisků a akciových trhů – trojlístek symptomů blížící se recese, jako by byl v USA vidět i dnes. Je situace skutečně tak vážná anebo jde jen o dočasný efekt překvapivě prudkého propadu cen ropy a přehnaného strachu o osud rozvíjejících se ekonomik (zejména pak Číny)? Na tuto otázku hledá na trzích odpověď kde kdo. Tento týden se ale k celé věci vyjádří americký Fed a to bude pro řadu investorů rozhodující. Co čekat?

Rizika recese v USA podle nás v tuto chvíli nejsou stále vysoká – minimálně ne tak, jak by se mohlo zdát při pohledu na americký průmysl a výkony akcií. Špatná nálada je do velké míry koncentrována v energetickém sektoru. Padající akcie sice mohou řadu amerických domácností vystrašit.Strašák ale nemusí být tak velký ve chvíli, kdy nová pracovní místa stále vznikají jako houby po dešti a znovu zrychluje tempo růstu cen nemovitostí – ty tvoří daleko větší část jmění Američanů a více ovlivňují jejich spotřebitelská rozhodnutí.

Z čeho ale Fed může být nervózní, je pokles tržních inflačních očekávání. I když mávne rukou nad slabým průmyslem, padajícími akciemi a napětím v rozvíjejícím se světě, asi se mu nebude líbit pokles dlouhodobých inflačních očekávání. Od prvního růstu úrokových sazeb v USA spadla dlouhodobá inflační očekávání na nová historická minima – 1,90 %. Ta odráží padající důvěryhodnost americké centrální banky – trhy nevěří, že Fed dokáže vrátit inflaci v delším období k dvouprocentnímu cíli. A právě proto asi bude muset Fed na svém lednovém zasedání trochu ubrat plyn a připravit trhy na to, že růst sazeb může být ve finále pomalejší.

Jan Bureš, hlavní ekonom Poštovní spořitelny