Kam kráčíš ECB v roce 2016? Těžko říct ...

Americký Fed v polovině měsíce "překročil svůj stín" a po 6 letech ukončil bezprecedentní období nulových dolarových sazeb a deklaroval jejich další zvyšování v roce 2016. ECB jen o týden dříve o něco navýšila svůj poněkud opožděný (ECB je poslední z hlavních centrálních bank, která přistoupila k QE) stimulační rámec.
Jednou z klíčových otázek pro rok 2016 je proto další vývoj této rozdílnosti přístupů dvou hlavních světových centrálních bank.

Výhled Fedu je pro příští rok poněkud lépe čitelný. Výhled pro ECB je výrazněji zamlženější.
Některé indikátory z trhu naznačují, že se více věří ve zmírnění holubičího postoje evropské centrální banky, jiné hlasy naopak volají po dalším prohloubení stimulačních opatření.

Jeden z hlavních indikátorů v podobě vývoje výnosů německých 10letých dluhopisů vysílá poněkud smíšení signály. V prosinci tento evropský benchmark poprvé od letošního srpna klesal (výnosy rostly) v reakci na slova šéfa ECB Draghiho, že do systému se dostalo možná dostatečné množství prostředků pro nastartování budoucího splnění inflačních cílů. Jen pár týdnů před těmito komentáři Draghi opakovaně uvedl, že centrální banka je připravena udělat vše pro splnění inflačních cílů, což poslalo krátkodobé výnosy na historická minima. Taková rozdílnost vyjádření v tak krátkém časovém rozpětí naznačují nepříliš transparentní přístup ECB k věci jako takové a ztěžují odhady dalšího vývoje.
S tím koresponduje také velmi široké rozpětí odhadů pro další vývoj výnosů německého benchmarku pohybující se od 0,4 do 1,55% oproti 0,64% ze dneška.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko