Potraviny a pohonné hmoty tlačí ceny dále dolů

Index spotřebitelských cen v listopadu klesnul o 0,4 % m/m, což je podle ČSÚ největší propad od září 2013. Na cenovém poklesu se podílely všechny hlavní složky indexu. Pro nás je překvapivý hlavně pokles cen potravin, které meziměsíčně ubraly 0,7 % a to i přes výrazný říjnový nárůst cen v zemědělství. Pokles zaznamenaly i ceny ovoce a zeleniny pro spotřebitele, zatímco v rámci cen zemědělských výrobců jejich cena strmě stoupá. Nepřekvapil pokles mléčných výrobků, protože domácnosti stále těží z poklesu cen zapříčiněného zrušením kvót na produkci mléka v rámci EU. Meziroční inflace celkem zpomalila z 0,2 % v říjnu na listopadových 0,1 %. Nicméně dolů inflaci tlačí hlavně volatilní složky.

Další meziměsíční pokles podle očekávání zaznamenaly ceny pohonných hmot. V listopadu klesly o 2,4 % m/m a pokračovaly tak v propadu, který začaly v srpnu. Meziročně jsou pohonné hmoty již o 17,3 % y/y levnější, což je od února 2009 nejvýraznější meziroční pokles cen. Do konce roku můžeme očekávat další postupný pokles cen na čerpacích stanicích. Ceny ropy na světových trzích se včera propadly na svá nová minima od února roku 2009. Severomořská ropa Brent se dnes obchoduje těsně nad hranicí 40 USD za barel. Za tímto vývojem stojí slabá poptávka, přeplněné zásobníky a neschopnost států ropného kartelu OPEC dohodnout se na omezení objemu těžby. Regulované ceny zůstaly podle očekávání beze změny.

Inflaci by v nadcházejících měsících měl nahoru pomáhat bazický efekt, když před rokem v prosinci a v lednu nastal výrazný propad cen pohonných hmot. Navíc očekáváme, že ceny potravin začnou růst. Poslední statistiky cen zemědělských výrobců naznačují, že potraviny by měly začít zdražovat. Na druhé straně od začátku roku by totiž počítáme se snížením cen plynu a elektřiny. U elektřiny se však bude jednat pouze o drobné snížení, protože pokles cen silové elektřiny bude do velké míry vyvážen zvýšením regulované složky. Nicméně již na začátku příštího roku očekáváme, že se dostane k úrovním okolo jednoho procenta. Ke dvouprocentnímu inflačnímu cíli by se měla přiblížit na přelomu let 2016 a 2017.

Autor: Viktor Zeisel