Buffett před současným zlomem varoval už v roce 1999
Možná, že jsme svědky dosažení vrcholu v ziskovosti amerických korporací. To, co by přišlo po něm, moc dobré není. V pokrizových letech se firmám dařilo zvyšovat své zisky tím, že zvyšovaly ziskové marže. Tím eliminovaly dopad slabých tržeb. Nyní ale dochází k utahování podmínek na trhu práce, to znamená vyšší náklady a nakonec i tlak na marže. A to je pro zisky špatná zpráva. Ještě horší je, že podobný vývoj může signalizovat recesi, jak poukazuje Jonathan Glionna z banky Barclays.
Analytik dokonce tvrdí, že vazba mezi ziskovými maržemi a recesemi je „velmi silná“. Data od roku 1973 totiž ukazují, že vyjma jednoho jediného případu pokles marží o 0,6 % znamenal do 12 měsíců recesi. Historický vývoj shrnuje graf, ve kterém jsou šedě vyznačena období recese a modře vývoj čistých ziskových marží obchodovaných firem. Jediným obdobím, kdy pokles marží neznamenal předzvěst recese, byl rok 1985. Z grafu je také patrný pokles marží, který nastal v posledních měsících:
Warren Buffett už v roce 1999 varoval předtím, že „musíme být velkými optimisty na to, abychom věřili, že marže se v podílu k HDP mohou držet delší dobu nad 6 %“. Tento poměr totiž snižuje konkurence, které se v současné době daří velmi dobře. K tomu se přidávají politické tlaky, které vznikají ve chvíli, kdy ostatní části příjmu v podílu na HDP klesají. Podle investora tak není pravděpodobné, že by mohlo docházet k dlouhodobým změnám podílu zisků na produktu.
Ještě větším skeptikem ohledně dlouhodobě vysokých marží je investor Jeremy Grantham. Ten tvrdí, že marže mají silný sklon vracet se k průměru. A dodává: „Pokud by vysoké zisky nepřilákaly konkurenci, bylo by s kapitalismem něco hodně špatně.“ Tento návrat k průměru je tedy v případě ziskových marží považován za zdravý jev. Jestliže by nyní pokračoval, nadělal by pravděpodobně více škod na akciovém trhu než v samotné ekonomice.
Ohledně možné recese Glionna poukazuje na to, že současný pokles ziskovosti je primárně dán vývojem v energetice. K podobnému vývoji došlo ve zmiňovaném roce 1985, kdy se ceny ropy propadly a s nimi i ziskové marže energetických firem. Zbytek korporátního sektoru si ale vedl dobře. Nízké náklady na energie jsou dokonce pro sektory mimo energetiku pozitivní. Analytik tak tvrdí, že pokud marže klesají v důsledku vývoje v energetice, nejde pravděpodobně o spolehlivý signál recese.
Zdroj: Bloomberg
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Výpočet čisté mzdy v roce 2021 i v předchozích letech, změny v roce 2021
- Kalkulačka DPH - výpočet DPH pro rok 2019 i pro roky 1993-2018
- 2025 - Rok 2025. Co nového bude v roce 2025 ve financích?
- Kalkulačka paušální daně pro OSVČ s příjmy do 800 tisíc, porovnání se současným výpočtem daně
- Nezaměstnanost v ČR, vývoj, rok 2020, Míra nezaměstnanosti v %
- Příspěvek na bydlení v roce 2021 - Kalkulačka
- Čísla účtů pro placení daní v roce 2020
- Daň z nemovitosti - daň z nemovitých věcí v roce 2020
- Kalkulačka přídavků na děti pro rok 2020 - Máte po zvýšení životního minima nárok na přídavky na děti? Kolik dostanete?
- Minimální mzda v roce 2021, 2020 i v minulosti, vliv na zaručenou mzdu
- Předčíslí bankovních účtů finančních úřadů pro placení daní v roce 2020
- Silniční daň v roce 2020, posunutí placení záloh kvůli koronaviru
Prezentace
27.12.2024 Stále více lidí investuje do bitcoinu.
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Svět se mění: 4 klíčové výzvy, na které musíte připravit své děti
Ole Hansen, Saxo Bank
Šokující předpovědi - Ceny elektřiny se zblázní a USA zdaní datová centra AI
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada