Petr Koblic (šéf pražské burzy): Češi mají v investování stále co dohánět

Střední a východní Evropa zůstává v hledáčcích akciových investorů roztříštěná. Zatímco Rakousko je řazeno mezi západní ekonomiky, Česko nebo Maďarsko mají velcí hráči stále zařazené mezi rozvíjející se trhy. Na to místní burzy doplácejí. Ani jejich integrace toho na tom příliš nezmění, říká generální ředitel Burzy cenných papírů Praha Petr Koblic. Problém vidí v metodice MSCI a dalších tvůrců indexů.

Berou nás investoři jako region, který má větší potenciál, než jaký je součet potenciálů jednotlivých zemí regionu?

Musíme si určit, očima jakého investora se na to díváme. Začněme skupinou největších světových investorů, tedy anglosaskými penzijními fondy. Ty mají největší balík peněz, který se rozděluje v podstatě po celém světě, přičemž nějaké menší procento přichází do střední a východní Evropy v rámci podílu těchto zemí ve skupině rozvíjejících se trhů. Jsme tedy součástí indexů, které zahrnují i Maďarsko a Polsko (ostatní země regionu jsou většinou zahrnuty minimálně). Česko je tedy v jiném balíku peněz než třeba Rakousko. Jiný pohled na věc mají například rakouské nebo německé firmy a banky, které nás již podle mého názoru většinou považují za součást západoevropského regionu. Rakušané s tím mají asi nejlepší zkušenost, ti nás vnímají stejně jako svůj domácí trh.

Proč patříme i více než čtvrt století po revoluci mezi rozvíjející se trhy?

Zmíněné indexy jsou úplně neuvěřitelná záležitost. Dvacet pět let po přechodu od socialismu ke kapitalismu jsme stále bráni jako rozvíjející se trh. Můžeme mít záporné výnosy ze státních dluhopisů, což se povedlo z evropských zemí mimo eurozónu v podstatě jen Švýcarsku a Švédsku, a být tak jednou z nejstabilnějších a nejrigidnějších ekonomik. HDP může růst o 4 %, ale i tak nás největší světový tvůrce indexů, podle kterých se nejvíce investuje, MSCI – mimochodem, jinak vynikající firma – stále bere jako mladý trh. To znamená, že jsme v jednom balíku z Kazachstánem, ne s Rakouskem.

Pokračování rozhovoru najdete na Investičním webu.

Technická analýza cen akcií ČEZ a Komerční banky.