Co dělá zvyšování úrokové sazby v USA s indexem S&P500

Americká centrální banka v posledních dvou dekádách čtyřikrát změnila směr vedení základní úrokové sazby z jejích poklesu na její růst. Nyní nás tento krok možná čeká. Ať již k němu dojde, nebo ne, podívejme se, v jakých pozicích bylo možno americký index S&P500 nalézt měsíc, tři měsíce a šest měsíců před a po datu zahájení zvyšování základní úrokové sazby.

Tabulka níže nám nabízí takový pohled na zm,ěny indexu S&P500 během uvažovaných časových intervalů včetně informace, o kolik a na jakou úroveň probíhalo v daném případě zvýšení úrokové sazby. 

Zdroj: Fed, Bloomberg, vlastní kalkulace

Z uvedené tabulky je opatrné, že v horizontu jednoho až tří měsíců po  zahájení zvyšování sazeb trhy reagovaly poklesem. Období šesti měsíců bylo již dosti dlouhé na to, aby se projevily další faktory.

Kam by se mohly trhy vydat po aktuálním obratu v politice nastavení úrokové sazby? Podle historického příkladu by se mohlo jednat o pokles v řádu jednotek procent. Současná situace ale nemá de facto historický vzor v důsledku dlouhodobého nestandardního zásahu centrálních bank. Pokud bychom vyčíslili pozici S&P500 před  nadcházejícím měnovým jednáním, pak jej najdeme o 7 až 7,5% výše. To je situace z pohledu dat v tabulce neobvyklá a jde patrně o projev zmíněného působení centrálních bank. Skutečný vývoj po zvýšení sazby může tedy překvapit.

Dvoudenní měnové jednání FOMC začne zítra 16.září. 17. září bude publikováno jeho rozhodnutí ve 20 našeho času následováno tiskovou konferencí. Evropské trhy budoou moci reagovat až v pátek 18.září.

Originálním text lze nalézt spolu s dalšími komentáři k trhům na stránkách BH Securities  www.bhs.cz

Petr Hlinomaz