Koruna v uplynulém týdnu výrazných změn nedoznala

Česká koruna v uplynulém týdnu výrazných změn vůči euru nedoznala. Týden otevřela na úrovni 27,40 CZK/EUR a až do středy měla tendenci mírně posilovat (lokální dno na úrovni 27,30), ve zbytku týdne však své zisky vymazala. Naproti tomu kvůli slabším domácím datům z reálné ekonomiky ztrácel polský zlotý (v souhrnu o 1,4 %). Maďarský forint pak zaznamenal jen mírné ztráty ve výši 0,2 %.  

Z českých ekonomických údajů byly zveřejněny pouze ceny v průmyslu, stavebnictví, službách a zemědělství za duben. Ceny v průmyslu rostou již druhý měsíc v řadě. Po březnovém růstu o 0,5 % meziměsíčně se zvýšily ceny i v dubnu, tentokrát o 0,4 %. Svoji roli hraje stále zlepšující se kondice domácí ekonomiky a zejména obrat ve vývoji v cenách ropy, které začaly růst na konci ledna a nyní se cena ropy Brent pohybuje okolo 66 USD/brl (což je oproti lednovým minimům o přibližně 25 % více). Ceny v zemědělství v dubnu poklesly o 0,2 % meziměsíčně, po sezonním očištění však zaznamenaly mírný růst o 0,2 %. Jedná se o první růst cen v tomto sektoru po jedenácti poklesech v řadě (kumulativně propad dosáhl 10,4 %). Ceny ve službách v dubnu oproti předchozímu měsíci vzrostly o 0,5 %. Po sezónním očištění ceny ve službách ovšem stagnovaly a stále se pohybují na úrovni z října 2014. Vývoj cen v tomto sektoru během posledních měsíců ukazuje na stále slabé inflační tlaky.  

Příští týden bude zveřejněn konjukturální průzkum za květen (pondělí) a upřesnění růstu HDP za první čtvrtletí včetně struktury (pátek). Celková důvěra se nachází od listopadu 2014 na vyšších úrovních a na tomto obrázku by se nic měnit nemělo. Samozřejmě k určité korekci může dojít vzhledem k tomu, že začátek roku byl podpořen velmi dobrým počasím, což jsme nakonec viděli i na vysokém růstu HDP za první čtvrtletí letošního roku. Česká ekonomika si dle rychlého odhadu polepšila o 2,8 % mezikvartálně. Velkou roli sehrála volatilita u položky daně z produktů způsobená změnou spotřební daně na tabákové výrobky. Nicméně i hrubá přidaná hodnota, která daně a dotace nebere v úvahu, vzrostla o silných 1,7 % q/q. Náš původní odhad počítal s tím, že růst v Q1 byl tažen všemi klíčovými sektory - přidaná hodnota by se měla zvýšit v průmyslu, stavebnictví, zemědělství i v sektoru služeb. Z poptávkového pohledu by si spotřeba domácností měla polepšit o 0,8 % q/q a fixní investice dokonce o 2,0 %. Na druhou stranu čisté exporty by měly z mezikvartálního růstu ubrat 0,5 pb a určitou korekci předpokládáme i u vládní spotřeby.      

Indikátory zveřejněné v příštím týdnu obchodování na trhu CZK/EUR spíše neovlivní. Koruna by se tak proti euru měla obchodovat kolem současných úrovní. Lepšící se stav ekonomiky by sice měl korunu podporovat, na druhou stranu ale působí pokračující dividendová sezóna.  

Autor: Jiří Škop