Komentář ČNB k HDP - růst mírně pod prognózou

Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku meziročně o 1,5 %, v mezičtvrtletním srovnání se ekonomická aktivita zvýšila o 0,4 %. V porovnání s prognózou ČNB je vykázaný růst ekonomické aktivity ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku nižší o 0,3 procentního bodu v meziročním vyjádření a o 0,1 procentního bodu v mezičtvrtletním vyjádření. Rozdílná výše odchylky od predikce ČNB v meziročním versus mezičtvrtletním vyjádření je dána revizí časové řady HDP za předcházející čtvrtletí loňského roku. V úhrnu za celý loňský rok HDP meziročně vzrostl o 2 %.

Mírná odchylka meziročního růstu HDP ve čtvrtém čtvrtletí roku 2014 od prognózy ČNB směrem dolů byla dána nižší než očekávanou tvorbou zásob. V důsledku toho i růst celkové hrubé tvorby kapitálu zaostal za prognózou. Růst fixních investic byl přitom naopak rychlejší, než ČNB předpovídala, a odchylku v prognóze celkových investic tak z části kompenzoval. Také růst spotřeby domácností a spotřeby vlády překonal očekávání ČNB. Rovněž dynamika vývozu i dovozu zboží a služeb byla mírně vyšší ve srovnání s prognózou. Meziroční pokles celkového čistého vývozu byl potom o něco mírnější oproti tomu, co prognóza předpovídala.

V souhrnu lze konstatovat, že se potvrdilo očekávání ČNB, že ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku ekonomika meziročně rostla mírně nižším tempem než v předchozích čtvrtletích. V celoročním úhrnu pak domácí ekonomika – po poklesu v letech 2012 a 2013 – loni zřetelně vzrostla, a to vlivem zvýšené zahraniční poptávky, oživení vládních investic a v neposlední řadě díky uvolněným domácím měnovým podmínkám v podobě oslabeného kurzu. Podle prognózy ČNB bude česká ekonomika letos pokračovat v růstu. Díky zrychlující zahraniční poptávce, nízkým cenám ropy, uvolněným domácím měnovým podmínkám a expanzivní fiskální politice vzroste letos HDP o 2,6 %. V příštím roce růst domácí ekonomiky i přes pokles vládních investic zrychlí na 3 % zejména v důsledku dalšího zvýšení dynamiky zahraniční poptávky.

Petr Král, ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz ČNB