O2 CR – o případném přijetí dluhu (ve prospěch PPF) by musela hlasovat valná hromada

„Žádost o poskytnutí finanční asistence“, ve které PPF Arena 2 B.V. formulovala svůj návrh o pomoc v akvizičním financování společnost O2 CR až do objemu 24,8 mld korun, by s velkou pravděpodobností musela být schválena valnou hromadou společnosti O2 CR. Ta zatím svolána není, nejsou ani specifikovány konkrétnější podmínky úvěru, která by O2 CR měla své matce poskytnout, krom jeho maximální výše a splatnosti (7 let). Nejsou vyřčeny ani podmínky úvěru, který by eventuálně přijala samotná O2 od bank.

Kurz akcií O2 reaguje zákonitě poklesem. Podle našeho názoru lze za tím spatřovat minimálně tři důvody:

1) možné zvýšení zadlužení společnosti obecně zvyšuje diskontní sazbu v modelech ocenění akcií a znamená pokles cílových cen,

2) zadlužení O2 nijak nepomůže jejímu hospodaření, protože není určeno na investice,

3) mohou být ohroženy budoucí dividendy, minimálně nečekejme nic navíc a při klesajících tržbách a ziscích mohou být výhledy jen nižší i v optimističtější variantě, že dividendy zrušeny nebudou.

Naopak uveďme dva faktory relativně pozitivní:

1) dividenda 18 Kč hrubého s efektivním rozhodným datem na pražské burze 23.října tohoto roku ohrožena není,

2) přijetím vyššího dluhu nebude fungování O2 ohroženo.

Text a další komentáře k trhu lze nalézt na stránkách BH Securities   www.bhs.cz