US firmy 95% svých zisků odevzdají svým akcionářům, není to už příliš ?

Podle společného souboru agentur Bloomberg a S&P Dow Jones Indices americké firmy z báze indexu S&P 500 v tomto roce plánují dividendy a zpětné odkupy v celkovém rozsahu 914 miliard dolarů, což odpovídá 95% očekávaných zisků za tento rok. Z celkové sumy na zpětné odkupy půjde 565 mld. USD. Dividendy porostou v průměru o 12% na 349 mld. USD.
Zisky jsou pro celý letošní rok odhadovány na 964 mld. USD při meziročním růstu o 8%.

V prvním pololetí více jak 20% firem z báze indexu S&P 500 snížilo počty svých akcií "v oběhu" o 4%

V 1Q dokonce objem prostředků vracených akcionářům zisky překonal a zdá se, že obdobná situace se bude opakovat také ve 3Q, pro který analytici vidí růst zisků o 4,9% na 230 mld. USD oproti 235 mld. USD, které padnou na odkupy a dividendy.

Analytici si nyní kladou otázku, jestli tak štědrý přístup k akcionářům, který je z jejich strany jistě velmi vítaný, není ve finále vlastně spíše škodlivý. Za krizovou považují experti hranici 100% zisků. Konkrétní hodnoty mohou oscilovat kolem ní, ale rozhodně by se neměly dále zvyšovat. Proto se zdá, že aktuální stav odkupů a dividend by měl být limitním.

Od roku 1998, vyjma krizových let 2001 a 2008, podíl dividend na ziscích dosahoval v průměru úrovně 85%. Naposledy "vratky akcionářům" překonaly zisky v roce 2007

Objem zpětných odkupů v posledních letech výrazně podporoval celkovou rallye trhů, když se jejich objem zvýšil od jara 2009 o 300%. Index S&P 500 Buyback poklesl v minulém týdnu o 0,7% a od začátku roku si polepšuje o 7,5% oproti růstu o 6,5% u samotného indexu S&P 500. Index zpětných odkupů vlastní index porážel v průměru od roku 2009 o cca 9,5%.
Za výrazným růstem objemu zpětných odkupů stojí především fakt, že firmy v průběhu 5leté rallye nastřádaly na svých účtech hotovost a likvidní zdroje v celkovém objemu 3,59 biliónu USD a navíc ještě navýšily své zdroje jen v tomto roce při prodeji dluhopisů o dalších 1,28 biliónu USD.

Podle statistik banky Barclays vedení společnosti od roku 2002 zvýšilo podíl hotovosti držené pro zpětné odkupy dvojnásobně na cca 30% volných zdrojů. Ve stejné době se snížil podíl pro kapitálové výdaje na 40% oproti dříve obvyklým 50%. Neochota k růstu kapitálových investic způsobuje, že vybavení podniků je nejstarší za posledních 60 let, když v průměru stáří aktiv dosahovalo v roce 2013 úrovně 22 let.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko