Nulový cenový růst a ČNB může zvažovat devizové intervence?

Hned úvodem je třeba říci, že takováto varianta (devizová intervence centrální banky ) je velmi málo pravděpodobná a podle našeho názoru nehrozí. Reakce ČNB na červnovou stagnaci úrovně spotřebitelských cen (meziměsíční i meziroční) bude rozvážná a centrální banka si nechá ještě několik měsíců na posouzení celé situace a vynesení konečného „rozsudku“.

1) Je totiž třeba dát vyšším cenám importu šanci, aby se více projevily, a šanci české ekonomice, aby ukázala v druhém pololetí očekávané oživení, což by mělo rozhýbat i cenové úrovně.

2) Spotřební ceny očištěné o administrativní úpravy cen ve skutečnosti mírně rostou a to podobnou měrou, kterou jsme mohli vidět v několika předchozích létech. V červnu to sice bylo jen +0,6% (Y/Y), ale v průměru je to od počátku tohoto roku přes jedno procento.

Nicméně vkládáme-li naději do ekonomického růstu ve druhé polovině roku, je nutno vzít v úvahu, že zatím je růst tažen hlavně exportem a méně domácí poptávkou. Odtud nějaký velký tlak na spotřebitelské ceny tedy asi nevyroste a to může být rizikem období, které je před námi, byť se přírůstky HDP mohou jevit dostatečné.

Text s grafem lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities www.bhs.cz 

Petr Hlinomaz

BH Securities a.s. - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti-letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty. Více informací http://www.bhs.cz