Investice | 01.07.2014 17:09:58

ČR - souhrn 1.7. - okurková sezóna a 3Q začínají poklesem, PX velmi těsně uhájil hranici 1000 bodů, pád ČEZ a TO2

Pražská burza v první den oficiální "okurkové sezóny" výrazněji oslabila kvůli ex-dividendě ČEZ. Po prvním náporu, který poslal index PX až pod hranici 1000 bodů se korekce postupem dne zlepšovala a index tak uzavíral těsně nad touto důležitou psychologickou hladinou.

Evropské akciové trhy 3Q a okurkovou sezóny načaly lehkým růstem. 2Q byl v rámci panevropského indexu Stoxx 600 plusové již 4. růstovým čtvrtletím v řadě.
Trhy dnes ocenily lepší než očekávaná data z Číny a projekce růstu firemních investic v Číně a pozitivně zareagovaly také na sadu relativně slabých evropských dat o vývoji nezaměstnanosti a aktivity výrobního sektoru. Data byla zřejmě "tak akorát", aby současně zvyšovala obecné šance na budoucí další stimulaci ze strany ECB a zároveň byla brána jako příslib možného "samovolného" budoucího zlepšení evropské ekonomiky.

Na domácí scéně byl určujícím faktorem již výše zmíněný ČEZ. Bez nároku na dividendu jeho akcie hned v úvodu odepsaly plný hrubý dividendový výnos, aby v průběhu dne tuto korekci postupně snížily zhruba na úroveň čistého dividendového výnosu.

Výrazněji dnes oslabily také akcie TO2. S koncem odkupu u nich totiž zmizel totiž jeden z výrazně oboustranně limitujících faktorů, který zásadně ovlivňoval vývoj ceny titulu. Cena odkupu v podstatě zafixovala cenu bez možnosti logického výraznějšího odklonu. Tím dalším nejbližším "limitujícím či určujícím faktorem" jsou nyní schválené dividendy. Ty jsou ale nejslabší za posledních zhruba 10 let a navíc na ně dojde až za poměrně dlouhý čas, takže do té doby může titul udělat v podstatě cokoli.
Výrazně pravděpodobnější se přitom jeví možnost blíže neidentifikovatelného poklesu, který by mohl případně dosáhnout až úrovně blízké obvyklého dividendového výnosu pro tento titul v minulých letech. Ten se pohyboval až kolem 10% hrubého, což by nyní ukazovalo na "férovou" cenu titulu na trhu až pod hranicí 200 Kč. Cenový model je to samozřejmě velmi zjednodušený, ale na druhu stranu plně fungoval posledních zhruba 10 let, protože vzájemná korelace cena/dividenda byla v tomto ohledu velice silná.
V době nejistého vývoje celého sektoru a po změně vlastníka je to navíc pravděpodobně jeden z nejpřesnějších případně nejrealističtějších modelů, které lze pro ocenění titulu použít. To vše navíc umocněno nejistotou ohledně dalšího postoje nového vlastníka k budoucnosti dividend.
Pro začátek titul oslabil o 2%. Protože ale ztrácel již s předstihem, od ceny odkupu již nyní ztrácí téměř 6%.

Výraznější korekcí prošly také akcie Orca, a CETV. Akcie NWR si po propadu utvořily nové historické minimum na úrovni 9 Kč
Do plusů se dnes posunovaly banky a Fortuna.

Denní komentáře k dění na trzích:
Koruně se dnes dařilo relativně nejvíce
12.h - Evropa je nadšená ze slabých dat a roste,..

Burza Závěr 1.7.2014 16:30
Název	Kurz	Změna	Objem	Včera
CETV CME	55.65	-2.37%	0.70 mil.	57.00
ČEZ	574.00	-5.12%	260.76 mil.	605.00
ERSTE GROUP BANK	656.20	1.42%	75.62 mil.	647.00
FORTUNA	126.40	0.72%	1.28 mil.	125.50
KOMERČNÍ BANKA	4680.00	1.52%	101.30 mil.	4610.00
NWR	9.00	-4.26%	0.50 mil.	9.40
ORCO GROUP	15.00	-3.85%	0.26 mil.	15.60
PEGAS NONWOVENS	600.00	0.08%	3.76 mil.	599.50
PHILIP MORRIS ČR	10350.00	-0.72%	3.36 mil.	10425.00
PLG LOBKOWICZ	161.00	0.69%	0.44 mil.	159.90
TELEFÓNICA O2	278.10	-2.08%	37.67 mil.	284.00
UNIPETROL	129.00	-0.77%	0.82 mil.	130.00
VIG	1062.00	-0.75%	0.26 mil.	1070.00
CELKEM			486.73 mil

Hlavní zprávy a komentáře
energetika	ČEZ dnes poprvé bez nároku na dividendu Svět proinvestuje do r.2030 7,7 biliónu USD do...
telekomunikace	Glosa: Budou akcie O2 brzy za méně jak 200 Kč?...
CME	CME: S&P potvrdila dluhový rating na B- s...
Irák/Ukrajina	Ropa se dává na ústup černé zlato totiž z Iráku... Ukrajinská armáda ukončila 10denní příměří a...
EXIT	Williams (Fed): Zvyšování úrokových sazeb jen tak. Mersch (ECB): Sazby na minimu mohou zůstat do r. Největším problémem pro Draghiho není nízká...
makroekonomika	Eurozóna - aktivita výrobního sektoru podle PMI v. Eurozóna - míra nezaměstnanosti v květnu... MMF: Česká ekonomika v letošním i příštím roce...