KB: Možnost zvýšení dividend, celoroční výhled je v ohrožení kvůli nízkým výnosům státních dluhopisů

Provozní ředitel Komerční banky Pavel Čejka v rozhovoru pro agenturu Bloomberg řekl, že kvůli pokračujícímu poklesu úrokových sazeb a nízkému výnosu státních dluhopisů je riziko snížení celoročního výhledu hospodaření. Banka původně ve svých projekcích počítala, že výnosy státních desetiletých dluhopisů budou v polovině roku na úrovni okolo 2,5 %, nicméně v současné době se pohybují okolo 1,6 %. Právě do státních dluhopisů banka investuje značnou část volných finančních prostředků. Aktualizaci celoročního výhledu banka zřejmě oznámí 1. srpna v rámci prezentace výsledků za 2Q.

Čejka dále řekl, že přizpůsobení kapitálové struktury novým pravidlům Basel 3 může vést k vyšší výplatě dividendy. Pokud by se tak stalo, banka by raději zvýšila dividendový výplatní poměr, než vyplatila jakoukoliv mimořádnou dividendu.

Hrozbu snížení výhledu vnímáme negativně, nicméně nemyslíme si, že by mělo jít o výraznou změnu. Vyšší dividendu, po implementaci nových pravidel regulace, trh víceméně již delší dobu předpokládá.

Myslíme si, že pravděpodobnost snížení výhledu spolu se zveřejněním výsledků za 2Q14 1. srpna se zvýšila. Avšak v této souvislosti relevantní výnosy tvoří pouze 8,7 % z celkových výnosů banky. Podle našich výpočtů je možný dopad na výhled čistých úrokových výnosů okolo -1,3 % a na čistý zisk okolo -1,8 %.

Günter Hohberger