Krátkodobá nejistota na cestě dlouhodobého oživení / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 28. 4. 2014

Obchodování na akciových trzích vyspělých ekonomik je poklidné, indexy setrvávají na dohled maximům, takže si od začátku roku si připisují malé zisky, a investoři spíše vyčkávají. Široký americký index S&P 500 zůstává zamčený v úzkém intervalu 1850-1880 bodů a v dlouhodobém grafu vidíme, že mnohaletý růstový trend začíná mírně ztrácet momentum. Nic na tom nemění ani dosavadní průběh výsledkové sezóny na první čtvrtletí, od které se především po ziskové stránce příliš nečekalo. Svá čísla už prezentovala polovina společností. Ty reportovaly 6% růst zisků na akcii a téměř 4% růst tržeb. Pokud výsledky porovnáme s očekáváním analytiků, na straně tržeb je patrný pouze minimální pozitivní posun a naopak příjemně překvapily zisky firem ze sektoru oil & gas, health case a hlavně utility.  

V Evropě index STOXX Europe 600 ani napočtvrté nezavřel nad 340 body a i po zahrnutí letošní zatím největší korekce na přelomu ledna a února se od začátku roku pohybuje v rozmezí 7 %. Stejně tak německý DAX neúspěšně bojuje o 9 700 bodů. Nízkou volatilitu potvrzuje také tolik sledovaný VIX, který se nachází na úrovni 14 bodů, tedy opět poblíž svých historických minim. Klidný vývoj je patrný také na ropě a na zlatě a napětí mezi Ukrajinou a Ruskem, ač představuje důležitý impulz pro dění na těchto trzích, zatím celkově znamená pro obě komodity pouze minimální pohyby. Pozitivní očekávání okolo růstu světového hospodářství a lepšící se výhled pro Evropu prospívá rovněž trhu fúzí a akvizic, kde je v posledních měsících patrná zvýšená aktivita. Farmaceutický gigant Pfizer vyjádřil zájem o britskou dvojku AstraZeneca, francouzský Alstom obdržel nabídku k převzetí své energetické divize od General Electric a GlaxoSmithKline prodal jednu ze svých divizí Novartisu.

Co se makrodat týče, hlavní scénář lepšícího se ekonomického prostředí v Evropě potvrzují jak tvrdá data, tak indikátory sentimentu, přičemž k posunu správným směrem dochází také na periférii eurozóny. Otazník zůstává nad podstřelováním inflačních očekávání, což zvyšuje sázky na případnou evropskou verzi kvantitativního uvolňování (nebo jiných nestandardních opatření) pod taktovkou Evropské centrální banky. Ostatně některá vyjádření představitelů ECB v posledních týdnech tyto spekulace jen přiživuje. Každopádně v krátkém období máme před sebou statisticky slabší měsíce v roce a mnozí investoři jsou opatrní, a to i ve světle tolik omílané poučky "Sell in May and go away.", která v předešlých několika letech zafungovala nekompromisně bez výjimky, a výrazné nejistoty okolo ukrajinsko-ruské krize, která už několikrát ukázala, že umí vyeskalovat nečekaně a velice rychle.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management,
obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 4. 2014.

• Lukáš Kubelka - CYRRUS
• Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.