Investice do NWR a poněkud absurdní IPO akcií Domus s aktivy RPG Byty

Formulovat investiční doporučení k akciím společnosti NWR bude asi stále těžší. Na hromádku rizik u NWR přisypává plánovaná emise akcií firmy Domus domicilované v Nizozemí a zahrnující i podíl v RPG Byty (RPG). Nemění ale příliš ani ve výhledu financování NWR.

V prvém případě jde o to, že rukopis, se kterým je emise akcií Domus psána velmi připomíná situaci IPO akcií NWR. V takovém případě se těžko hledají argumenty, které by zvýšily naděje na obrat v řešení situace NWR, protože postupy uvažování se, jak se zdá, nemění.

I v případě společnosti Domus předchází nabídce akcií (pokud na ni dojde) zadlužení společnosti a výplata dividend. Vedle principiální otázky po míře budoucího zhodnocení těchto akcií, je zde i horší rizikový profil, když spor o nabídku bytů jejich uživatelům je stále otevřen. Jestliže NWR dosáhla se státem podpisu memoranda o porozumění (podpis 6.1.2014), pak v případě RPG tomu tak není. Návrh memoranda ve znění připraveném RPG byl ze strany Sdružení nájemníků BYTYOKD odmítnut (25.3.2014)

V druhém případě zůstávají vyhlídky na změnu finančních poměrů NWR zatím beze změny. Lze totiž odhadovat, že pokud by část výtěžku z emise akcií Domus měla doputovat do NWR, nebylo by to asi bez podmínek. Musela by asi existovat dohoda se státem o nějaké formě účasti v útlumu dolu Paskov a musely by existovat indicie, že ekonomické prostředí, zejména ceny uhlí, se zlepší. Obojí je otázkou. Duben by z tohoto pohledu mohl ale snad naznačit odpověď. Do 30.4. platí „Memorandum o porozumění“ se státem a zhruba v druhé polovině dubna by mělo být známo více o cenách na další čtvrtletí (loni byl Trading Update publikován 18.4.).

(Text včetně tabulky vybraných dat o RPG Byty je na www.bhs.cz )

Petr Hlinomaz