TO2: EK schválila prodej majority do rukou PPF, odkup možná ještě v 1Q14 za cenu transakce

Evropská komise schválila akvizici 65,9% podílu v Telefonica CR ze strany PPF. Jen připomínáme, že původně se rozhodnutí očekávalo 23.1.. PPF očekává dokončení transakce do konce ledna. Nadále se domníváme, že PPF může učinit povinnou nabídku minoritním akcionářům TEF CR ještě v 1Q14. Současně stále odhadujeme, že odkupní cena se může pohybovat na úrovni 305,6 Kč/akcii, což je cena kontrolního balíku (zaplacená PPF). Současně připomínáme, že cena je tvořena zhruba 50 Kč/akcii v odložených platbách, což může být důvodem, proč PPF bude potenciálně usilovat o případně nižší odkupní cenu v povinné nabídce. Zde se nicméně domníváme, že ČNB schválí nejvyšší (pro minoritní akcionáře nejpříznivější) možnost.



Nový majoritní vlastník musí v povinné nabídce odkupu nabídnout minoritním akcionářům minimálně akviziční cenu, popřípadě 6M vážený průměr (to ale jen v případě, že se nedá zjistit akviziční cena). Nabídka musí následovat do 30-ti dnů od převzetí společnosti. Transakce proběhne na oznámené ceně 305,6 Kč, z čehož přibližně 256Kč bude vyplaceno okamžitě, zatímco 50Kč jsou odložené platby až na 4 roky. Existuje zde určitá nejistota, zda budou i odložené platby počítány do nabídkové ceny v plné výši nebo budou diskontované. Pokud bude nabídková cena ve výši 305,6Kč nebo více, tak bychom minoritním akcionářům doporučovali nabídku přijmout.

Václav Kmínek