Státní dluhopisy: Dříve bezrizkový zisk, nyní bezziskové riziko - přeneste pozornost jinam

Analytik Rolf Ganter ze švýcarské banky UBS míní, že Evropa příští rok poroste. Masivní stimulace ze strany centrálních bank nehrozí vznikem bublin a následným obnovením hospodářské recese. Ganter ovšem upozorňuje, že investoři by se měli vyhýbat státním dluhopisům, které označil za "investiční minulost".

Investice do státních dluhopisů byly dlouhá léta považovány za bezrizikové. To se podle Gantera změnilo. Výnosy jsou extrémně nízké a často nestačí krýt ani inflaci. Například 10letý státní dluhopis vynáší aktuálně 1,7% ročně. Aby byla zachována jeho ziskovost musela by se inflace v Německu pohybovat po následujících 10 let kolem 1%, což Ganter považuje za nereálné. Inflace během takové doby poroste a je proto nutné hledat jinou alokaci prostředků, tak aby neztrácely na své hodnotě.

Ganter míní, že investoři by místo státních dluhopisů, jež jsou silně nadhodnoceny, měli zamířit například směrem k firemním dluhopisům nebo směrem k velkým technologickým firmám jako je například Apple, které jsou většinou ve velmi dobré kondici a disponují obrovskými hotovostními či likviními zdroji.

Ganter míní, že letošní vysoký růst amerických trhů, který zvedl například index S&P 500 o 25% byl vcelku přirozeným úkazem a rozhodně nešlo o nějakou bublinu. V příštím roce se růst tohoto indexu sníží na cca 9%, což bude v podstatě kopírovat růst ziskovosti firem z jaho báze.