Proč rostly včera akcie CETV o 12%? Sarbu končí, to má ale dva úhly pohledu

CME včera oznámila, že Adrian Sarbu rezignoval na post ředitele společnosti. Sarbu odchází i z představenstva firmy a měl by být zaměstnán v CME pouze do 1.1. 2014. Společnost bude nyní hledat nového ředitele. Domníváme se, že změna na postu generálního ředitele nepřinese významné změny ve směřování firmy. Změna cenové politiky a restrukturalizace firmy byly spuštěny za podpory největšího akcionáře Time Warner a budou tak podle nás pokračovat i s novým ředitelem. Vnímáme nicméně, že působení Adriana Sarbu bylo spojeno s komplikovaným obdobím v historii firmy a rovněž s jeho častými prodeji akcií společnosti, což bylo investory vnímáno negativně. Odchod tak může přinést krátkodobě pozitivní reakci. V delším horizontu může mít odchod A. Sarbu dodatečné implikace. Pokud by byl na post gen. ředitele vybrán manažer ze skupiny Time Warner, trh by informaci vnímal jako potvrzení zájmu Time Warner o CME a mohl by reagovat pozitivně. Rizikem odchodu je na druhou stranu to, že Sarbu je držitelem 2,4 mil. akcií firmy (1,7% podíl) a mohl by se rozhodnout tyto akcie prodat. Celkově hodnotíme zprávu neutrálně.

Sarbu dostane tzv. zlatý padák ve výši 5,4 mil. USD a cca 270 tis. akcií firmy. CME se navíc zavázala investovat až 3 mil. USD do společného projektu s A. Sarbu v oblasti produkce filmu. Zlatý padák by měl být vyplacen na konci roku a promítne se tak do výsledků firmy za celý rok. Domníváme se, že tímto roste riziko nesplnění výhledu na zisk EBITDA 50 – 70 mil. USD.