Blíží se změna kursu monetární politiky Fedu?

Stabilita očekávání monetární politiky patří od nepaměti k základním ingrediencím úspěšného soužití centrálních bank, ekonomik a finančních trhů. Fed, z různých důvodů lídr a hlava jiných světových centrálních bank, se za poslední roky pod vedením šéfa Bernankeho snaží až do únosné meze o posílení transparentnosti. Od počátku jeho působnosti v čele instituce Fed rozšířil komentář ke každému rozhodnutí a kvantifikoval inflační cíl. Nejen to, nedávno centrální banka modifikovala podmínky trvání ultra expanzivní monetární politiky a přestala zveřejňovat časový rámec případného obratu. Zastupuje jej souhrn explicitních ekonomických parametrů.

Nakolik se záměr Fedu vydaří, ukáže až delší časový odstup. V posledním roce ovšem centrální banka několikrát vedle komunikačních novinek předvedla také razantní změny směru očekávání monetární politiky, což kredit stability očekávání jejích záměrů minimálně komplikuje a snad i snižuje. Loni koncem února šéf Fedu Bernanke ve vystoupení naznačil redukci monetární expanze. Spekulace o dalším směru monetární politiky dostala nečekané rozuzlení v závěru léta, kdy trhy zcela evidentně zaskočil zápis ze zasedání o hlavní úrokové sazbě 31.07. - 01.08. (zveřejněn 22. srpna). Fed na základě nepřesvědčivých ekonomických zpráv naznačil další uvolnění stavidel peněžní nabídky, což se potvrdilo fakticky již v září. Navíc utvrdil trhy v očekávání, že extrauvolněné monetární podmínky budou v platnosti minimálně do roku 2015 i v případě, že očekávané hospodářské oživení zesílí. Další milníkem tvorby očekávání monetární politiky byl zápis ze zasedání o hlavní úrokové sazbě v prosinci (zveřejněný začátkem ledna) ukazující významný názorový posun. Část výkonného orgánu naznačila redukci monetární expanze již letos.

Fed se sice poté snaží ujišťovat o pokračování současné monetární politiky a trvání velmi příznivých finančních podmínek (prohlášení a zápis k lednovému rozhodnutí o hlavní úrokové sazbě respektive vystoupení a prezentace pololetní zprávy monetární politiky Bernankeho v kongresu v únoru). Chce tak tlumit přizpůsobení finančních trhů. Přesto přesvědčení a sebejistota trhů jako blesk z čistého nebe dostaly vážnou trhlinu. Trhy cítí, že změna kursu monetární politiky může přijít výrazně dříve, než se zdálo ještě před několika týdny. Trhlinu navíc zvětšují lepší ekonomické zprávy.

Ing. Josef Kvarda

analytik společnosti HighSky Brokers, a.s.

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB v Ostravě, obor národohospodářství. Působil jako analytik ve společnosti ATLANTIK finanční trhy, kde se zabýval makroekonomickými analýzami a projekcemi hlavních světových ekonomik a finančních trhů, zejména měn. Od ledna 2012 pracuje jako analytik ve společnosti HighSky Brokers a pokrývá forexové a komoditní trhy. Rovněž se specializuje na světovou a domácí makroekonomickou situaci. Pravidelně přednáší o finančních trzích a fundamentální analýze na seminářích pro veřejnost. Součástí jeho analytické práce je také poskytování informací a komentářů.

O SPOLEČNOSTI
Společnost HighSky Brokers, a.s. je prvním obchodníkem s cennými papíry na českém trhu, který svým klientům poskytuje možnost obchodovat měny (forex), komodity, akcie, akciové indexy a dluhopisy prostřednictvím nové obchodní platformy MetaTrader 5. Tuto platformu využívá jako jeden z prvních i v Evropě. Společnost vznikla v roce 2010 a disponuje licencí České národní banky. Základní kapitál společnosti činí 37, 5 milionů korun.