Do Vánoc ještě bude rušno / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 10. 12. 2012

S blížícím se koncem roku kapitálové trhy čím dál pozorněji stáčejí pozornost na americké politiky, kteří se snaží najít řešení tzv. fiskálního útesu. Pokud nedojde k žádné dohodě, od 1. ledna se aktivují automatické výdajové škrty a zrušení daňových výjimek, což podle předběžných odhadů povede k poklesu HDP o 3 %. To samozřejmě nechtějí dopustit ani Republikáni, ani Demokraté, proto zuřivě vyjednávají. Jaká je aktuální situace a mají se kapitálové trhy bát?

Podle posledních vyjádření pravděpodobně k dohodě do konce roku nedojde. Obě největší strany si vzájemně předhazují návrhy, o kterých je většinou předem známo, že je druhá strana neakceptuje. I přesto je ale mírný pokrok znát, a to na straně Republikánů. V jejich táboře se začíná formovat početná skupina, která tlačí na svého šéfa Boehnera, aby byl více ochotný ke kompromisům. Dokonce by se tato skupina politiků i smířila se zvýšením daní pro 2 % nejbohatších obyvatel, na čemž trvá demokratický prezident Obama. Výměnou by mělo být snížení výdajů na zdravotnické programy Medicare a Medicaid. Do souboje se vložil i ministr financí Geithner, který prohlásil, že jeho úřad nebude mít problém nechat USA spadnout z fiskálního útesu, pokud se politici nedohodnou. A on jako nutnou součást dohody vidí zvýšení daní pro nejbohatší, tedy zastává Obamův názor. Aby celá situace nebyla příliš jednoduchá, není stanovený žádný finální termín. Trhy proto mohou žít v nejistotě i na začátku příštího roku.

Po delší době přišla z Řecka jedna pozitivní zpráva. Podařilo se jim odkoupit celý plánovaný objem dluhopisů v rámci zpětného odkupu dluhopisů. Tím se Řecku sníží dluh o 20 mld EUR a splnilo tak jednu z podmínek pro přidělení další tranše pomoci. Tím ale podle mého názoru dobré zprávy z Řecka na delší dobu končí a v 1. kvartále můžeme očekávat další turbulence, neboť Řecko bude žádat mezinárodní věřitele o další platbu.

Vody by měla ve středu večer rozčeřit americká centrální banka. Ta oznámí svůj výhled HDP a inflace na příští rok, což je informace, kterou budou trhy velmi bedlivě sledovat. Navíc analytici očekávají vyjádření ke končící operaci Twist. V průzkumu agentury Bloomberg většina ekonomů očekává, že s koncem Twistu se rozšíří QE3, což by pro trhy mělo být další potvrzení, že Fed je odhodlaný udělat vše pro zrychlení tamního ekonomického růstu.

Do Vánoc tedy sice zbývají jen obvykle poklidné dva týdny, na kapitálových trzích ale může být ještě pořádně dusno.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 12. 2012.

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.