KB - investice do italského dluhu ve 3Q vzrostly

Ohledně již ráno prezentovaných výsledků KB za 3Q lze také zmínit i situaci v oblasti investic banky. Oproti konci 2Q „kniha“ cenných papírů banky určených pro příp. prodej vzrostla z 134,3 mld. Kč na 140,6 mld. Kč. Dále se v ní zvýšil objem domácích státních cenných papírů a to z 88,7 mld. Kč na 95,6 mld. Kč, které tak vlastně tvoří cca 68 % z celku. K domácím finančním institucím pak portfolio narostlo ze 17 mld. Kč na 18,1 mld. Kč.

Ohledně investic do zahraničních státních dluhových cenných papírů pak naopak objem portfolia mezikvartálně klesl z 25,1 mld. Kč na 24,3 mld. Kč. Změnila se také poměrně jejich struktura. V daném segmentu jsou zřejmě nejsledovanější veličinou investice KB do italských státních dluhopisů. Ty zřejmě částečně díky i vyššímu ocenění vzrostly ze 7,4 mld. Kč na 8,2 mld. Kč. Naopak k výraznému poklesu došlo u investic do polských státních cenných papírů a to ze 7,8 mld. Kč na 6,1 mld. Kč. Další hlavní položkou jsou stále investice do slovenského dluhu, které stagnovaly na 6,4 mld. Kč.    

Jak známo zbylých investic v Řecku se banka zbavila již v první polovině roku, což mělo negativní dopad na hospodaření ve výši 343 mil. Kč.

Co se týká nákladů na rizika, ty vlastně ve výsledcích pozitivně překvapily, když jejich tvorba dosáhla jen cca 365 mil. Kč. Oproti 2Q došlo k poklesu ve všech segmentech, což vzhledem k vývoji ekonomiky lze jistě hodnotit pozitivně.

KB ve svém výhledu letos počítá s poklesem domácí ekonomiky o -0,8 %, s inflací 3,3 % a s nezaměstnaností 8,7 %. Ta by v příštím roce měla narůst na 9,5 %, inflace se snížit na 2,5 % a ekonomika vzrůst o 0,3 %, uvedla v prezentaci KB.

Zmínit lze také, že banka si i vzhledem k nárůstu konkurence udržuje stabilní počet klientů (1,605 mil.). Co se týká dceřiných firem, u stavební spořitelny jejich počet klesl o 6 % na 616 tis. a u ESSOX pak o 5 % na 273 tis. Penzijní fond naopak zaznamenal nárůst o 5 % na 521 tis.

Přestože výsledky banky na úrovni zisku za 3Q spíše zaostaly za tržním očekáváním, stále lze predikovat, že by KB mohla za letošní rok dosáhnout rekordního zisku, což by se následně mělo odrazit i na dividendě. KB v tomto směru dnes zopakovala svůj výhled výplatního poměru zisku na dividendu ve výši 60-70 %. Nějaký zvrat v hospodaření za poslední Q roku zřejmě nelze očekávat a dividenda by tak v kontextu vývoje měla dle mého názoru v příštím roce dosáhnout min. 220 Kč/akcii. Vůbec nereálná není ani ve výši 250 Kč.

Co se týče vývoje ceny titulu, ten dnes navázal na včerejší značný pokles. Akcie KB tak po více jak 3 měsících klesly i pod svůj 100 denní cenový průměr na úrovni cca 3785 Kč. Zdá se však, že by právě zde mohly i najít podporu. Naopak v případě proražení těchto úrovní by si pak otevřely cestu k hladině 3650 Kč, kde lze spatřovat další výraznější support.

J.Zendulka