Koruna v závěru týdne zastavila oslabující trend

Ani toto posílení nezměnilo nic na faktu, že česká koruna zakončila minulá týden se ztrátou zhruba 1,6 %, což znamenalo druhý nejhorší výsledek mezi středoevropskými měnami. Hůře na tom byl už jenom polský zlotý, jelikož polská centrální banka mnohem větší prostor pro uvolňování měnové politiky. Zatímco klíčová sazba NBP se nachází na 4,75 %, její český protějšek je na 0,50 %. Peněžní trh tak v cenách svých instrumentů počítá se snížením polských sazeb o 100 bb, v českých cenách se kalkuluje s 35 bb.
A právě zasedání ČNB k měnové politice bude klíčovou domácí událostí příštího týdne. Trh i analytici počítají s tím, že dvoutýdenní reposazba bude snížena o 25bb na 0,25 % s tím, že centrální bankéři ozřejmí své názory na případné budoucí použití méně konvečních nástrojů měnové politiky. Nutno ovšem podotknout, že snížení úrokových sazeb není hotovou věcí, jak by se na první pohled mohlo zdát.
Ze srovnání aktuální prognózy ČNB a v posledním měsíci zveřejněných ekonomických indikátorů vyplývá, že se kumulují v podstatě pouze protiinflační rizika, která další snížení úrokových sazeb ospravedlňují. Údaje o HDP za Q2, které mezikvartálně pokleslo o 0,2 %, byly pro centrální banku velkým zklamáním. ČNB totiž očekávala, že se domácí produkt zvýší o 0,6 %. Stejně jako celkový HDP zklamala centrální banku i spotřeba domácností. Ta se totiž propadla i ve druhém čtvrtletí letošního roku o 1,1 % q/q (v Q1 to bylo o 1,8 %). Při pohledu na srpnovou inflaci vidíme, že byla jen mírně pod předpovědí ČNB. Odchylka byla způsobena nižším růstem cen potravin a korigovanou inflací. Ta je nejlepším ukazatelem poptávkových tlaků v ekonomice. Dalším protiinflačním faktorem je vývoj české koruny proti euru, když ve třetím čtvrtletí byla koruna ve srovnání s prognózou ČNB o téměř 2 % silnější. Celkově tedy domácí prostředí působí antiinflačně. Na druhou stranu nestandardní opatření oznámená ECB a americkou centrální bankou (program OMT od ECB a třetí kolo kvantitativní uvolňování Fedu) byla přijata trhy velmi příznivě. Tedy vývoj v zahraničí by měl mírnit dopad antiinflačních faktorů z domácí ekonomiky. Nakonec domácí rozpočtová omezení na rok 2013 by nemusela být tak restriktivní, jak se dříve myslelo, jelikož zvýšení sazeb DPH ztrácí podporu v parlamentu.
Pokud jde o diskusi o budoucích opatřeních na podporu ekonomiku, v úvahu jich přichází několik. Jak uvedl guvernér M. Singer v rozhovoru pro MF Dnes, v úvahu připadá (1) snaha stlačit dlouhý konce výnosové křivky, (2) nákup dalších tříd aktiv, (3) rozšíření kolaterálů přijímaných centrální bankou o další aktiva, (4) závazek, že centrální banka bude držet svoji klíčovou sazbu na velmi nízkých úrovních po dlouhé období či (5) slabší měna. Podle našeho názoru jsou nejefektivnější cestou dalšího možného uvolnění měnových podmínek právě opatření směřující k oslabení české koruny, což ovšem nezbytně nejsou přímé devizové intervence.
Blížící se zasedání ČNB a riziko uvolnění měnových podmínek zvyšuje podle našeho názoru pravděpodobnost dalšího oslabování koruny minimálně pro první polovinu týdne. První výzvu představuje psychologická úroveň 25,00 CZK/EUR. V případě jejího zdolání by se otevřel prostor k 200 dennímu klouzavému průměru na 25,15.
Autor: Jan Vejmělek
Zprávy o koruně
Poslední zprávy z rubriky Komodity:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Koruna, Švédská koruna SEK, kurzy měn
- Koruna, Norská koruna NOK, kurzy měn
- Svátky tento týden - kalendář jmen
- Největší vzestupy a poklesy kurzu kryptoměn za týden
- Kurz Eura, Euro EUR, aktuální kurzy koruny a měn
- Zprávy Kurzy.cz - ekonomika, akcie, koruna, euro, dolar, zprávy ze světa.
- USD, americký dolar - převod měn na CZK, českou korunu
- UAH, ukrajinská hřivna - převod měn na CZK, českou korunu
- THB, thajský baht - převod měn na CZK, českou korunu
- GBP, britská libra - převod měn na CZK, českou korunu
- AED, SAE dirham - převod měn na CZK, českou korunu
- HUF, maďarský forint - převod měn na CZK, českou korunu
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Okénko finanční rady
Martin Thienel, Kalkulátor.cz
Iva Grácová, Bezvafinance
10 nejlepších dárků na poslední chvíli, které skoro nic nestojí, ale mají hodnotu na celý život
Vojtěch Šanca, Delta Green
Základ flexibility: začít šetřit můžete hned teď, třeba i v bytě
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Ztráta zaměstnání vás může potkat nejen v předdůchodovém věku
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
Umíme si chránit svůj majetek pojištěním? Průzkum ukazuje zajímavá čísla