NWR - Prognóza výsledků za 2Q12 - zisk díky zásobám a koksárenskému uhlí

NWR oznámí své výsledky za 2Q 2012 ve středu 16. května, před otevřením trhu.

Podle  vybraných provozních ukazatelů, které společnost zveřejnila 27. července, očekáváme, že NWR utržila za 2Q12 okolo 340 mil. EUR a hospodařila s provozním ziskem EBITDA ve výši 100 mil. EUR a čistým ziskem kolem 22 mil. EUR. Společnost totiž ve 2Q12 vytěžila 3 390tis. tun uhlí a prodala 1 381tis. tun koksovatelného a 1 381 energetického uhlí, což mj. vedlo k značnému růstu zásob (zhruba o 750 tis. tun). To podle nás potvrzuje relativně slabou poptávku v Evropě, nicméně účetní efekt při tvorbě zásob je pozitivní pro zisky NWR. Očekáváme odsud významný příspěvek 52,5 mil. EUR, viditelný na všech úrovních zisků. Je ovšem třeba upozornit, že efekt je opačný, pokud zásoby klesají. V číslech by se měl pozitivně projevit také fakt, že prodejní mix zůstal i ve 2Q převážen ve prospěch dražšího koksovatelného uhlí.

*NWR kons. (19 analytiků)
Konferenční hovor: 23. srpna v 11:00 (CET); Číslo: 800 701 229; ID 4072730

Předpokládáme, že náklady na vytěženou tunu budou okolo 70 EUR, když by se i zde měl pozitivně projevit poměrně vysoký objem těžby ve 2Q12. Vycházíme při odhadu také z cíle společnosti udržet jednotkové těžební náklady meziročně stabilní. Věříme, že NWR při výsledcích potvrdí též své cíle pro letošní produkci a prodeje.

Domníváme se nicméně, že vývoj spotových benchmarkových cen koksovatelného uhlí, stejně jako kondice evropského ocelářství, může mít v nejbližších týdnech větší vliv na obchodování s titulem, než čtvrteční výsledky. Spotové ceny kvalitního australského uhlí pro ocelárny klesly 7. týden v řadě až na svá letošní minima těsně nad 170 USD, kvůli poklesu produkce oceli v Číně i návratu produkce Austrálie zpět k vyšším úrovním, po zažehnání stávkové pohotovostí v některých tamních velkých dolech. Klesající benchmarkové ceny koksovatelného uhlí podle nás neumožní akciím NWR brzkou revitalizaci, dokud se tento trend neotočí. 

Tomáš Sýkora, Patria Finance