Zásahy ECB prohloubí v budoucnu krizi maturity španělských a italských dluhů

Šéf ECB Mario Draghi na začátku srpna uvedl, že by ECB mohla začít s nákupem dluhopisů zmíněných zemí na spodní hranici výnosové křivky tedy s nákupem krátkodobých dluhopisů. Tlak na zásah ECB s cílem snížit na sekundárním trhu výnosy italských a španělských dluhopisů může podle některých komentářů zvýšit snahu vlád těchto zemí umisťovat na trhu dluhopisy s kratší dobou splatnosti, což může v následujících letech vést až ke "krizi maturity" respektive to může výrazně zvýšit požadavky na výkonnost dluhových kanálů v dalších letech. Větší objem krátkodobých dluhopisů může být pro danou zemi zvýšeným rizikem.

Reakce trhu byla poměrně výrazná a požadované výnosy u všech splatností ustoupily z předchozích více jak 20letých maxim. Požadovaný výnos dvouletých španělských dluhopisů poklesl z rekordních 7,15% z 25. června až na aktuálních cca 3,4%.Tento pokles na druhou stranu zvýšil výnosový spread mezi 2 a 10letými dluhopisy na maximum 343 bazických bodů, což je nejvíce od začátku sledování dat v roce 1993.

Průměrná splatnost španělských dluhopisů je nejkratší od roku 2004 a dosahuje úrovně 6,3 let. Průměrná splatnost italských dluhopisů se nyní pohybuje na úrovni 6,7 let, což je nejméně od roku 2005.
Obě země letos ještě nevydaly žádné dluhopisy se splatnostmi od 15 do 30 let. Španělsko letos neprodalo delší dluhopisy než se splatností v roce 2022, 30leté dluhopisy pak umístilo naposledy vloni v květnu při stanoveném výnosu 6%. Itálie prodala letos nejdelší dluhopisy se splatností v roce 2026. 29leté dluhopisy splatné v roce 2040 při úroku 5,43% prodala naposledy v květnu 2011.

ECB doposud nakoupila dluhopisy problémových zemí za 200 mld.EUR a poskytla finančnímu sektoru 1 bilión EUR v rámci tříletých LTRO půjček.