Cena elektřiny a ČEZ - akcie těžko zůstanou imunní
![](https://img.kurzy.cz/zpravy/obrazky/77/321977-cena-elektriny-a-cez-akcie-tezko-zustanou-imunni/patria_logo.jpg)
Vývoj cen elektřiny, akcií ČEZu, i dalších souvisejících komodit v posledních týdnech považujeme za velmi zajímavý a na úvod dubnového Kompasu se tak pokusíme nabídnout vysvětlení vzájemných vazeb v posledních týdnech.
Cenu elektřiny na německém (a tedy i českém) trhu ovlivňuje vedle poptávky, resp. spotřeby, zejména vývoj ceny uhlí, plynu a emisních povolenek. Rovnovážná tržní cena elektřiny na trhu v Německu je stanovena tzv. pravidlem „merit-order“, tj. mezními náklady nejdražšího zdroje připojeného do sítě. Tím je v Německu právě černouhelná či plynová elektrárna (podle poptávky). Oba tyto zdroje jsou navíc tzv. fosilními zdroji a odtud tedy do hry vstupuje i cena CO2 povolenky. Právě cena emisní povolenky byla v posledních měsících faktorem, který nejvíce určoval změny cen stejně dlouhých energetických kontraktů. Korelace obou kontraktů pro rok 2013 byla od léta 2011 více než 0,9 (viz graf). Korelace byla po mnoha měsících porušena až v letos v dubnu. Cena akcií ČEZu, rezistentní vůči poklesům cen elektřiny nejen v březnu, ale například i v loňském prosinci, se během dubna i na úvod května značně propadla.
Nabízí se následující vysvětlení: Dokud ceny elektřiny klesají převážně s cenou emisní povolenky, ziskovost ČEZu tolik netrpí, díky jeho skladbě výroby. Pokud je totiž nižší cena elektřiny způsobena klesající povolenkou, marže hnědouhelných elektráren roste díky jejich vysokému emisnímu faktoru. Rostoucí ziskovost hnědouhelných elektráren (45 procent produkce) tak nahradí klesající ziskovost ostatních výrobních zdrojů ČEZu. Jakmile však cena elektřiny klesá převážně s poklesem poptávky či cen uhlí a plynu (ropy), těžko hledat důvod, aby ceny akcií ČEZu zůstaly vůči těmto poklesům imunní.
Patria Finance, Research
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.06.2024 Streamovací platformy z pohledu investora:…
21.06.2024 Ceny nových iPhonů letí dolů. Teď jsou v…
21.06.2024 Investujte a vybudujte si dodatečný příjem…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna a drahé pohonné hmoty letos prodraží dovolenou. Kolik si letos připlatíme?
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Apple se stává první značkou s celosvětovou hodnotou 1 bilion dolarů
Štěpán Křeček, BHS
Ceny v zemědělství dál klesají. Data z České republiky vévodí evropským statistikám
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Miroslav Novák, AKCENTA
Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí vzrostla, ale čekala se trochu lepší čísla
Okénko finanční rady
Lukáš Raška, Portu
Martin Steiner, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Jaké jsou nejčastější chyby v nahlašování pojistných událostí?
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Fair Credit definitivně přišel o licenci. Problémy začaly již před 2 lety
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Úsporná klimatizace a levná elektřina: Kombinace, která vám může ušetřit tisíce!
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Nechcete ji potkat, snažíte se jí vyhnout, a přesto si vás najde. Exekuce
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Josef Pavelec, Dálnička.cz
Richard Bechník, Swiss Life Select