Akcie se nyní dají koupit za babku

Není snadné být pesimistickým analytikem, zvláště když proti vám stojí dav optimistů. Všichni vás tlačí k tomu, abyste svá očekávání navýšili. I podle těch nejpesimističtějších odhadů zisků firem jsou ovšem americké akcie velice levné, tvrdí Nicholas Colas, analytik společnosti ConvergEx.

Akcie jsou stále podhodnocené, i kdyby měli medvědi ve svých pesimistických fundamentálních analýzách firem pravdu. 5 firem, jež tvoří 35 % indexu S&P 500, se v letech 2011 a 2012 bude obchodovat za 12,3- a 11,3násobku svých zisků podle konsenzu zisků.

I kdyby se naplnily nejhorší odhady, akcie budou "za babku".

"Pokud bychom vzali u každé jednotlivé akcie v úvahu nejhorší možný scénář, společnosti by se v průměru obchodovaly za 12,6- a 12,4násobek zisků letos a v příštím roce. P/E ratia mohou být v současném tržním prostředí trochu zavádějící, ale ani při výraznějším poklesu očekávání ohledně zisků bychom nemohli tvrdit, že jsou americké akcie příliš drahé," tvrdí Colas.

Podle společnosti ConvergEx již světové trhy v současných cenách akcií diskontují pravděpodobnost pádu eurozóny, zatímco i nejpesimističtější analytici stále počítají s mírnějšími scénáři. Pokud tedy Evropa zůstane víceméně nedotčena (a svět nezasáhne jiná neočekávaná katastrofa), jsou akcie skutečně značně podhodnocené.

ČS: Listopadová akciová strategie pro české akcie

Gavyn Davies, bývalý šéf BBC nebo bankéř Goldman Sachs, v podstatě souhlasí, pokud jde o dlouhodobější makroekonomické trendy v USA. "Pokud se Spojené státy třeba jen vrátí k historicky průměrnému růstu (následovány ostatními rozvinutými ekonomikami probírajícími se z finanční krize), bude efekt pro akciové trhy možná mnohem lepší, než si dnes pesimisté dokážou představit."

Otázkou zůstává, jak vzdálený je "nejhorší scénář" od konsenzu. Tito analytici se nepohybují s davem, na druhou stranu však příliš výrazně za "stádem" nezaostávají. Průměr jejich odhadů pro rok 2012 se pohybuje jen zhruba 10 % pod průměrem všech analytiků. Stádo tedy zahrnuje i většinu pesimistů.

Všichni víme, jak složité je odhadovat další vývoj. Akcioví analytici byli přehnaně optimističtí ohledně růstu zisků i v dobách, které firmám maximálně přály. Sentiment se nyní obrací.

7 důvodů k akciovému optimismu