První slevomat míří na burzu. Dramatická situace na trzích by mohla termín oddálit

I přesto, že trh s IPO je díky dluhové krizi takřka zamrzlý, sem tam se najde několik odvážlivců kteří pokouší štěstí a vrhnou se spárů Wall Street. Tento týden se o místo na burze poperou tyto společnosti:

První ze skupiny je Groupon, současný největší prodejce slevových kuponů v USA. Společnost byla založena v roce 2008 a od té doby jí stále stoupá počet zákazníků. Americký "slevomat" plánuje nabídnout 30 mil kusů akcií v cenovém rozpětí 16 – 18 USD. Emisi vedou Morgan Stanley, Goldman, Sachs & Co, Credit Suisse. Firma by se měla objevit na burze v pátek se symbolem GRPN. Nicméně proslýchá se, že by mohlo vzhledem k negativním tržním podmínkám dojít k odložení.

Tržní kapitalizace by měla po emisi dosáhnout 11,2 mld USD a enterprise value 10,5 mld USD, resp. anualizovaný 6,4 násobek příjmů posledního kvartálu. Původní odhady firmy sahaly po valuaci 25 – 30 mld USD. Zdá se tedy, že společnost by mohla vstupovat s určitým diskontem, ale opak je pravdou. V porovnání s ostatními společnosti podobného ražení (DG, NDN, FDO, DLTR, PSMT) se v porovnání tržní kapitalizace a enterprice value obchodují za podobných podmínek (vzhledem ke ztrátě nelze použít P/E ani EV/EBITDA).

Růst tržeb výrazně zpomalil z předchozího 3. čtvrtletí, tržby 430 milionů dolarů vzrostly jen o 10% (oproti 33% sekvenčnímu nárůstu v 2Q). Nicméně, společnost provedla významné zlepšení, provozní zisk dosáhl téměř nulového zisku, resp. - 5 milionů dolarů oproti 101 mil dolarů ztráty v předchozím čtvrtletí. Kromě toho provozní výnosy ze Severní Ameriky se obrátily na pozitivních 19 mil dolarů (oproti ztrátě ve výši 11 milionů v červnu). Bohužel za celou dobu existence se Groupon nedostal v účetní uzávěrce do kladných čísel. A otázkou je, zda se mu to v dohledné době vůbec podaří.

Účast na primární emisi nabízí pro český retail i několik tuzemských obchodníků s cennými papíry. Vzhledem k tomu, že emisní objem je pouhých 30 mil kusů je více než pravděpodobné, že se na nikoho v české republice nedostane, podobně jako tomu bylo u LinkedIn (LNKD).

Originál článku naleznete na serveru akcieatrhy.cz