ČS - koment 12.9. - týdenní restart

Hlavní trhy 

O       Makro data: Tento týden bude zveřejněno poměrně dost makroekonomických údajů, ale největší pozornost se soustředí na dluhovou krizi, především hodně napjatou situaci kolem Řecka. Zprávy o jednání „trojky“ (EMU, ECB, MMF) o uvolnění další tranše pomoci Řecku by měly mít největší dopad na trh. Rozsah možných scénářů je široký, včetně extrémních možností jako default nebo vystoupení Řecka z eurozóny. Z dat budou hodně sledované maloobchodní tržby v USA, riziko je na straně slabšího čísla s pochopitelně negativním dopadem na náladu na trhu. Hodně sledovaná bude i průmyslová výroba, zde by kvůli solidní exportní výkonnosti mohlo dojít k pozitivnímu překvapení. Hodně bude sledován také index filadelfského Fedu, který naposledy překvapil extrémním poklesem. Čeká se výrazné zotavení. Důležití bude i inflace, čím nižší tím větší pravděpodobnost zásahu Fedu na podporu ekonomiky na dalším zasedání FOMC 20. a 21. září. V Evropě bude zajímavý jádrový CPI. ECB se jím sice neřídí, ale stále je to důležitý index inflačních trendů.

O       FX a FI: Dolar k euru začal rychle posilovat a vzhledem k vývoji situace kolem dluhové krize EMU je pravděpodobný jeho další rychlý růst. Kde se trend zastaví je těžké odhadnout, ale pokud by krize kolem Řecka eskalovala, můžeme se rychle dostat i pod 1,30. Benchmarkovým státním dluhopisům se za vysoké nervozity daří, jak v USA tak v Německu se desetiletý výnos drží pod 2%. Poměrně se daří i zlatu, které by v případě vyhrocení krize dostalo další růstový impuls. Kupodivu se drží dobře i ropa, které zatím zjevně nijak nevadí nejen obavy o růst světové ekonomiky ale ani posilování dolaru. 

CEE region 

O       Makro data: V ČR jenom druhořadá data (PPI), v regionu nejvíce dat v Polsku (mzdy a inflace). Ani u jednoho nečekáme proti minulému měsíci výraznější změnu – mzdy vidíme kolem 5%, inflaci stále na 4,2%, v dalších měsících však zřejmě zvolní růst ekonomiky a tedy i Mnohem důležitější pro trhy bude situace ve světe. Výprodej polského zlotého na konci minulého týdne, který vyvolal intervenci státní banky, dostal PLN na více než 2-leté minimum 4,35 a, co je horší, na hranice, odkud v případě i malého problému může  rychle dojít k nepředvídatelně velkému oslabení.  Teď už jsme skutečně v teritoriu, kde jde všechno. Dle nás jsou  však tyto hodnoty příliš slabé – je pravdou, že vysoká nervozita ve světě, problémy s FX půjčkami, a pomalá fiskální konsolidace (na to, co by si PL mohlo dovolit) budou nad zlotým viset, i tak jsou však hodnoty 4,30 a slabší přespříliš. Na opatrný short EURPLN to určitě je.

 Investiční centrum Vám nabídne: