NWR: cena primárního úpisu akcií JSW stanovena na 136 PLN/akcii

136 PLN na akcii je mírně nad střední hodnotou (130 PLN) indikativního rozpětí 114 – 145 PLN a také mírně nad naší fundamentální cenou 131 PLN (+3,9 %) na akcii. Pokud na základě upisovací ceny JSW oceníme akcie NWR, tak by se na základě této ceny mělo obchodovat za ceny na úrovních 263 Kč na akcii, což v porovnání se současnou cenou (236 Kč) nabízí růstový potenciál 11,4 %.


Na úrovni 136 PLN je akcie podle našich odhadů oceněna na úrovni 6,1x očekávaný zisk 2011 resp. 3,3x EV/EBITDA vs. 8,6x resp. 4,3x u NWR. To indikuje přibližně 25% diskont vůči ocenění NWR, což považujeme za poměrně atraktivní. JSW dále oznámila, že přibližně 43% upisovaných akcií obdržely domácí polské fondy, 30% jde zahraničním investorům, 27% dostali drobní investoři. První obchodní den na varšavské burze proběhne 6. července.

Marek Hatlapatka