ČS - koment 13.5. - domácí HDP, makro z EU a USA

·          (CZ) Dnes data za HDP 1Q. My čekáme 0,5% q/q růst, jehož tahounem budou čistý export a postupně se zlepšující se poptávka domácností. Budeme také zvědaví na to jak budou vypadat fixní investice, nadprůměrné využití kapacit, by se již mělo projevit – to ale až později, dnes totiž jenom předběžná data bez struktury.

·          (PL) Polská CB včera znovu ujišťovala trh, že na konci června (29.) zveřejní revidovaná data za běžný účet – pokud se revize odrazí negativně in na HDP (a tudíž ještě horšímu zadlužení vzhledem k HDP) vyvolá to pravděpodobně dočasné oslabení zlotého – to by se pak ale dle nás dalo využít na vstup do pozice short EURPLN.

Svět

·          (EMU) Průmysl v březnu zklamal, když nečekaně poklesl o 0,2% q/q. Nárůst 5,3% y/y také zaostal za očekáváním trhů – o 0,9pb. Za celý první kvartál rostl průmysl o 1% q/q oproti 1,8% q/q v 4Q 2010. To se ale zjevně neodrazilo nijak špatně na výkonu těch větších ekonomik – dnes ráno zveřejněná data za HDP z prvního kvartálu byla silnější než se čekalo. Francouzsko přidalo 1,0% q/q oproti čekaným 0,6, meziročně pak 2,2%. Německo zase podle předběžního odhadu +1,5% q/q (odhad: 0,9), meziročně pak 4,9%  - hlavním rozdílem byl impuls z domácí ekonomiky a to hlavně růst investic do vybavení, stavebnictví a spotřeby – tohle se jeví jako velice důležitý signál, že největší evropská ekonomika již nabírá i vlastní vnitřní sílu a nebude muset spoléhat jenom na exporty.

·          (CH) Čínská centrální banka znovu zvedla míru povinných  bankovních minimálních rezerv. Nově stouply o 50bb na rekordních 21%. Pokračuje tak snaha PBC bojovat s inflací, která se od začátku roku drží na úrovni 5,3% (cíl pro 2011 4%) s rizikem dalšího růstu kvůli cenám komodit a potravin – právě ty by mohly způsobit  sociální napětí, kterých se čínská vláda bojí. PCB tak volí utužování měnové politiky přesto, že čínská ekonomika začíná jevit známky ochlazení. Jim O’Neill z Goldman Sachs, specialista na země BRIC, tvrdí na základě předstihových indikátorů, že čínský růst letos v 2H zpomalí k „pouhým“ 8% z cca 10% v 1Q.

·          (US) Dubnové maloobchodní tržby v podstatě v souladu s očekáváním trhu, meziroční růst 0,5% (odhady 0,6%). Ale nic moc, vzhledem k tomu, že se jedná o nejmenší růst za 9 měsíců, který je navíc tažen hlavně růstem cen benzínu a jídla. Tzv. jádrové tržby bez benzínu, jídla a aut vzrostly o 0,2% oproti 0,6% v březnu… PPI naopak rostlo, jádrový index pro duben – 0,3% y/y – nejvyšší za 20 měsíců. Dnes vyjdou data pro CPI, u kterého očekáváme zrychlení hlavně kvůli cenám ropy; jádro ale čekáme stále nízké.