KB v 1Q se ziskem 3,38 mld.Kč, těsně pod odhady trhu

Komerční banka dnes oznámila výsledky hospodaření za 1Q2011. Banka dosáhla zisku 3,38 mld. CZK, což je prakticky v souladu s naší projekcí (3,35 mld. CZK), nicméně mírně pod odhadem trhu (3,44 mld. CZK). Nižší než očekávané byly především provozní výnosy, které dosáhly 7,97 mld. CZK vs. tržní očekávání 8,29 mld. CZK. Poměrně solidní byl vývoj čistého úrokového výnosu, určitým zklamáním jsou nicméně ostatní dvě položky výnosů – příjmy z poplatků a výnosy z obchodování. U poplatků (1,87 mld. CZK vs. naše oček. 2,03 mld. CZK) nás zklamaly především nízké výnosy z transakcí, u nichž KB uvádí rostoucí konkurenční (cenové) tlaky. U výnosů z obchodování se negativně projevila nižší volatilita trhu v položce obchodování s komoditními a úrokovými deriváty. Pozitivně naopak překvapily provozní náklady, které jsme čekali cca o 150 mil. CZK vyšší a výrazný je také rozdíl mezi očekávanými náklady rizika a skutečností. Je nicméně dobré vidět, že pokles nákladů rizika o 42% y/y je ovlivněn také jednou významnou položkou (pozitivní výsledek soudního sporu ve výši 165 mil. CZK), bez ní by náklady rizika byly na úrovni našeho odhadu. Celkově tak hodnotíme výsledky Komerční banky jako mírně horší než očekávání, především na výnosech. Bližší komentář přineseme v tradiční flash analýze během dne.

Marek Hatlapatka

KB dále oznámila, že koupila 50,1% podíl ve společnosti Societe Generale Equipment Finance Czech Republic za 1,8 mld. Kč. Ke konci roku byla celková aktiva společnosti 21,1 mld. Kč a za minulý rok dosáhla zisku 316 mil. Kč. Celkově hodnotíme výsledky neutrálně. Jediným výraznějším zklamáním jsou pro nás výnosy z poplatků a provizí, na druhou stranu nižší náklady a vyšší úrokové výnosy jsou pozitivním faktorem. Neočekáváme žádnou výraznější reakci trhu na zveřejněná čísla.

Zdroj, KB, Atlantik FT