ČS - koment 3.5. - ISM, reakce na bin Ládina, dnešní makro

Region

·   Český index nákupních manažerů potvrdil růstem z 58,4 na 59,0 dobrou kondici českého průmyslu. Momentum v průmyslu je takové, že by se již toto čtvrtletí měl dostat na úroveň před globální recesí. Z hlediska měnové politiky může mít určitý význam jen rostoucí zaměstnanost v průmyslu, další faktory snižující poptávku by však měly převážit.

·    Koruně se včera dařilo a posílila k 24,10 (přechodně se dostal až do okolí 24,05). Roli impulsu mohlo hrát PMI, i když obvykle na tento údaj trh nereaguje. Tentokrát však mohla spolupůsobit blízkost zasedání ČNB a spekulace, že právě dobrý stav průmyslu povede k růstu sazeb. Podle nás je to nepravděpodobné, zklamání pak může vést k mírnému oslabení koruny. Forint a zlotý se držely bez výraznějších pohybů. Dnes čekáme relativně klidný den, koruna by mola trochu korigovat na slabší úrovně.

Svět

·   Americký index ISM sice mírně klesl, ale znatelně překonal očekávání. Znamená to, že expanze ve výrobním sektoru pokračuje velmi solidním tempem. NA velice solidní úrovni se drží nové objednávky i zásoba objednávek, což by mělo naznačovat, že expanze bude pokračovat i v nejbližších měsících. Potěšila i stále vysoká úroveň subindexu zaměstnanosti.

·   Dnes bude zveřejněno PPI za eurozónu a tovární zakázky v USA. Ani jeden z těchto údajů by neměl zásadněji ovlivnit chování trhů. Vyšší PPI by mohlo trh naladit na očekávání více jestřábí ECB, což by mohlo podpořit tlak proti dolaru a trošku zvednout výnosovou křivku. Tovární zakázky by měly být solidní a měly by jen potvrdit pokračující oživení v USA.

·   Bezprostřední reakce na likvidaci šéfteroristy bin Ládína vyvanula poměrně rychle: dolar se vrátil k oslabování, protože se trh momentálně soustřeďuje na čtvrteční zasedání ECB a ropa také neudržela pokles. Protože si trh patrně uvědomil, že bin Ládinovou smrtí bohužel terorismus nekončí, ba naopak, lze čekat snahy o odvetu. Takže konečný účinek této události by měl být dvojí: na jednu stranu dlouhodobě pozvednutí americké morálky, což by mělo prospět výkonnosti amerických aktiv, na druhou stranu existuje nezanedbatelné bezprostřední riziko snahy al Kaidy pomstít svého vůdce a také dokázat, že je stále akceschopná. Což se může projevit teroristickým útokem a následným zvýšením rizikové averze.