ČS - koment 27.4. - Polsko, budoucnost ESM, makro EU, FOMC

·           PL(D,D-1) Deficit Polska dle ESA byl v minulém roce 7,9%, dluh 55% - jak se čekalo. Vzhledem k tomu, že v roce 2010 rostlo Polsko o skoro 4%, tak to moc velký úspěch není – si umíme představit, jak by ten rozpočet vypadal v recesi… Dnes data důležitá z pohledu měnové politiky  – zejména pozitivní překvapení u maloobchodu by u (výřečných) polských centrbankéřů mohlo znovu vyvolat jestřábí komentáře.

Svět

·          GE(D-1) V Německu se znovu (po pátku minulého týdne) ozvali koaliční nespokojenci s postojem vlády k budoucímu fondu ESM a vůbec penězům pro neodpovědné - ministr zahraničí Westerwelle (tato předseda koaliční FDP) varoval vládu, která se chystá v nejbližší době připravit zákon o ESM, aby se nesnažila snižovat pravomoci parlamentu – ten by si dle něj měl ponechat veto o budoucích platbách do fondu (což se nezamlouvá financmistrovi Schaublemu). Ukazuje to, že otázka pomoci zadluženým státům bude zdaleka nemá jednoznačnou podporu - Merkelová tak platí další cenu (kromě prohraných voleb v ve spolkových zemích).

·          GE(D) Dnes odhad inflace – důležité jak pro ECB, tak pro ČR. Zejména u Německa se teď inflace bude pečlivěji sledovat. Ekonomika roste rychle,nezaměstnanost je na historickém minimu, k tomu vysoké ceny energií – zde by mě  sekundární efekty nepřekvapily. Vyšší inflace může přiživit očekávání dalších hiků od ECB.

·           EU(D-1)  Ačkoliv jako celek EMU v roce 2010 deficit mírně snížila (na 6% HDP z 6,3% v roce 2009,  Řecko a Portugalsko jej měli vyšší než se čekalo– Řecko tím  navíc nesplnilo podmínku záchranného balíku…(10,5% pro Řecko bylo o procento víc než mělo být – Řeci slíbili že to letos doženou…. ;) ). Pokutu jim ale určitě nikdo dávat nebude J V každém případě je jasné, že udržitelnost řeckých financí je stále v nedohlednu – dluh se dostal na 142,8% HDP (z 127,1 v 2009) – a je to tak další důvod k tomu, aby Řecko restrukturalizovalo. Tohle je skutečně zu viel…Portugalsko také nic moc – 9,1% navzdory plánu vlády 7,3%..Ta konsolidace jde fakt ztuha, a zdaleka není u konce. EURU to včera nevadilo (trh s defaultem evidentně počítá- stačí kouknout na 2Y řecké bondy nad 20%) - španělská aukce 3M poukázek jej dále nakopla (poptávka byla velká, ale za cenu nárůstu výnosů – část nárůstu z 0,9% na 1,37% je ale omluvitelná hikem ECB).

·          US(D) Včera začalo dvoudenní zasedání FOMC. Trh bude čekat, jestli FED vydrží s programem kvant.uvolňování – pokud nenaznačí jeho dřívější ukončení nebo dokonce blížící se utažení měnové politiky, dolar moc V každém případě, kačka je o něco silnější než by bylo záhodno silná, dolar  o něco slabší než bych jej viděl  – pokud chcete něco koupit z USA, tak teď je čas.

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna