Akcie v ČR | 10.02.2011 15:57:11

Korekci (zatím) odvrací dobrá výsledková sezóna / BIG EXPERT - akcie: týden od 7. 2. 2011

Index PX má za sebou několik seancí bez jasného směru. Podprůměrné jsou navíc zobchodované objemy, což jen kopíruje obdobný vývoj na vyspělých trzích. Investoři evidentně vyčkávají na nějaký impulz, který by dal trhům nový směr. Proti případnější silnější korekci hovoří zatím dobrá čísla výsledkové sezóny za čtvrté čtvrtletí, a to jak na úrovni zisků, tak především (a nutno podotknout konečně) i na úrovni tržeb, což je důležité pro dlouhodobou udržitelnost ziskovosti, kterou nelze skrze marže a snižování nákladů navyšovat donekonečna. Tento sentiment se pochopitelně přelévá rovněž na pražskou burzu. Růst Erste bank nad 900 Kč vykompenzovala oslabující Telefónica O2, mírně oslabilo NWR a tendenci k oslabení měl rovněž Unipetrol, který v očekávání výsledků razantnost svého poklesu pod 190 Kč postupně zrychloval. Ostatní tituly zůstaly vesměs beze změny. Volatilnější byl i forexový trh, když nejprve těsné hlasování ČNB o ponechání sazeb stálo za prudkým posílením koruny pod 24 Kč za euro, aby následně v reakci na překvapivě nízkou inflaci zase oslabila. Do cen akcií se však ani tyto pohyby nepromítly. Skokanem týdne se tak stal developer ORCO, kterého úspěšný prodej podílu v projektu v Berlině katapultoval nad 200 Kč.

Ani na poli investičních doporučení se příliš zajímavého neudálo. Za zmínku stojí snad jen doporučení pro NWR "koupit" od Atlantik finanční trhy s cílovou cenou 337 Kč, pro ČEZ 1030 Kč od UBS a pro Telefónicu 430 Kč od Atlantik, 450 Kč od Erste bank a především 525 Kč od Citigroup.

Největší změnou na burze tak patrně bylo prodloužení řádného obchodování ve SPADu a KOBOSu do 16:20.

Aktuální ocenění hlavních titulů na burze vnímám jako konzistentní s vývojem a očekáváním jejich fundamentů, a to jak na úrovni mikro-, tak makrosféry, bez nějakého výrazného potenciálu k razantnějším pohybům kterýmkoli směrem. Velká část titulů je především "kup a drž" strategie s dividendovým výnosem, agresivnější tituly (myšleno v kontextu vzájemného srovnání) pak sice skýtají případný prostor pro další posílení (např. Erste bank nad 1000 Kč nebo NWR při pokračujícím růstu ceny uhlí), ten je však již aktuálně, alespoň z krátkodobého horizontu, do značné míry vyčerpaný.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management,
správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 2. 2011.

Odhad pro období od 7. 2. do 7. 3. 2011 (1 měsíc)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
FORTUNA	43	102,15	1	4	2	0	0
TELEFÓNICA O2 C.R.	29	400,1	0	4	3	0	0
CETV	21	332,6	1	1	5	0	0
ČEZ	21	822,5	0	3	4	0	0
PEGAS NONWOVENS	7	453,9	0	1	6	0	0
UNIPETROL	0	190	0	1	5	1	0
KOMERČNÍ BANKA	-7	4 376	0	1	4	2	0
PHILIP MORRIS ČR	-7	9 999	0	2	3	1	1
ERSTE GROUP BANK	-14	897,5	0	1	3	3	0
NWR	-21	293,5	0	0	5	1	1

Odhad pro období od 7. 2. do 8. 8. 2011 (6 měsíců)

Název	Atraktivita	Cena (pondělí)	Rozhodně koupit	Koupit	Žádná akce	Prodat	Rozhodně prodat
TELEFÓNICA O2 C.R.	64	400,1	2	5	0	0	0
FORTUNA	57	102,15	2	4	1	0	0
CETV	50	332,6	2	3	2	0	0
PEGAS NONWOVENS	36	453,9	1	3	3	0	0
ČEZ	29	822,5	1	3	2	1	0
KOMERČNÍ BANKA	21	4 376	0	4	2	1	0
ERSTE GROUP BANK	14	897,5	0	3	3	1	0
UNIPETROL	7	190	0	3	2	2	0
NWR	0	293,5	0	2	4	0	1
PHILIP MORRIS ČR	-7	9 999	0	2	2	3	0

Srovnání:

Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala - Active Capital
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Michal Znojil - J&T BANKA
Přemysl Nevlud - LUTHERUS
Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.