CYRRUS Ranní komentář pro 28.1.2011 - NWR

Americké akcie včera pokračovaly v trendu mírného růstu, i když se negativně vyvíjely žádosti o podporu v nezaměstnanosti, náladu vyvážily na druhou stranu pozitivní statistiky prodeje nových domů. Závěrečné hodnoty indexů: S&P500 +0,22%, Dow Jones +0,04%, Nasdaq +0,58%. Po závěru trhu reportovaly výsledky některé technologické firmy, Microsoft a Sandisk překvapily pozitivně, naopak zklamaly výhledy u Amazonu. Asijské akcie v návaznosti na včerejší snížení ratingu Japonska od agentury S&P na AA- převážně klesaly, Nikkei klesl o -1,13%, Kospi o -0,34%. Evropské akcie zahajují poslední obchodní týden stagnací

Společnost New World Resources dnes oznámila data k produkci za 4Q2010, očekávanou těžbu a prodeje na rok 2011 a ceny energetického uhlí na rok 2011 resp. části koksovatelného uhlí na 1Q2011.
Začněme minulostí, tj. 4Q2010. NWR oznámila, že vytěžila 10,44 mil. tun uhlí, což je jen lehce pod plánem 10,5 mil. tun. Více negativní zprávou je, že produkce se v 4Q vychýlila výrazně směrem k (levnějšímu) energetickému uhlí. Důvodem je údajně neplánovaně nižší těžba v jednom dole, která sice byla vykompenzována těžbou energetického uhlí v jiném dole, ale negativnímu dopadu na tržby 4Q2010 resp. FY2010 se nevyhneme. A to i přesto, že vyšší podíl těžby energetického uhlí se projevil také vyššími prodeji (10,7 mil. tun vs. náš odhad 10,55 mil. tun). Negativní je, že nižší těžba koksovatelného uhlí se projevila také v nutnosti nakoupit více uhlí pro OKK.  V modelu jsme spočítali, že dopady dnes oznámených čísel na výsledky 2010 jsou ve výši cca -2% na tržbách a -5% na zisku, který nyní za rok 2010 očekáváme ve výši 234 mil. EUR. NWR dále oznámila výhled těžby a prodejů uhlí na rok 2011, který je pro nás také mírným zklamáním. NWR očekává těžbu jen 11 mil. tun (náš odhad 11,6 mil. t) a prodeje 10,3 mil. t (oček. 10,6 mil t). Z toho také implicitně vyplývá, že bude zřejmě vyšší podíl levnějšího energetického uhlí, než máme nyní v modelu (vyšší pokles těžby než prodejů oproti našemu odhadu). Cena energetického uhlí byla vyjednána ve výši 71 EUR (+13% y/y), což je v souladu s naším očekáváním (70-73 EUR). Cena 20% koksovatelného uhlí na 1Q2011 dosáhla 165 EUR/t, což je přesně podle našeho odhadu. Cena koksu pro 1Q2011 je potom také na úrovni naší predikce (339 EUR/t vs. oček. 340 EUR/t, vše při kurzu 24,3 CZK/EUR).
Celkově tak hodnotíme dnes zveřejněná čísla a odhady jako mírně horší než námi očekávané, především v oblasti očekávané těžby/prodejů uhlí 2011 a struktury produkce (více levnějšího energetického uhlí).
(Marek Hatlapatka)

DNES OČEKÁVÁME:

Dnes očekáváme zveřejnění prvního odhadu amerického HDP za 4. kvartál loňského roku, podobně jako ukazatel spotřební složky HDP za totéž období. Později v 15:55 bude zveřejněn index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity, konečný za leden.  Z korporátních výsledků očekáváme  Honeywell, Ford, nebo Chevron.

Ondřej Moravanský