ČS - koment 3.12. - ECB nepřišla sn ičím novým, vládní data o nezaměstnanosti v USA rozhodnou

·          CZ(D-1) MFČR vydal strategie financování dluhu na rok 2011, hrubú finanční potřebu upřesnil na 220 mld., hodlá pokračovat ve zkracování průměrné doby splatnosti (t.j., (více krátkých bondů, více SPP, do 20% potřeby)  a nebrání se ani emisi v zahr. měně (kromě dolaru – Kalousek to vyloučil). Dopad? Prostě méně dlouhých dluhopisů, méně nabídky, cet.par. nižší výnosy – dle nás ale obecně výnosy vyrostou, lokální potřeba není ten hlavní důvod (i když 220 mld. není málo), důvodem bude růst v Německu a pozvolný přechod k utažení měnové politiky. Pro rok 2011 tak čekáme výnosy kolem 4%.

Svět

·          EMU (D-1) Tak ECB je tvrdá holka, na včerejším zasedání  s ničím novým nepřišla. Trichet jenom řekl,  že prodlužují platnost mimořádných opatření (bezlimitní financování na 1W, 1M, 3M) minimálně do 11.4.2011, a zopakoval, že (zatím) sterilizovaný odkup dluhopisů, zahájený v květnu, pokračuje. Přiznám se, trochu mě tato ne-reakce  překvapila, čekal jsem trošku agresivnější odezvu – buď to je opozice  v rámci ECB tak mohutná, že víc nedovoluje, nebo ECB ještě situaci nevnímá jako dostatečně vážnou, aby za hlavu hodila své zásady a vstoupila plně do ringu.  Tak jako tak mi to přijde hra o to, kdo první uhne... Překvapivě včera zareagovalo EURO – chvíli po Trichetovi si sice sáhlo na 1.305, rychle se ale vrátilo k 1.32.

·          US(D, D-1) Žádosti o podporu v nezaměstnanosti poskočily nahoru (436000), ale trend zůstává dobrý. Důležitým bude dnes údaj za tvorbu pracovních míst,  po dobrém ADP se dnes rovněž dá čekat solidní výsledek. Na pokles nezaměstnanosti bude potřeba alespoň 200k, což trh nečeká. Tak jako tak dobrá data mohou podpořit dolar.