ČS - koment 12.10. - inflace, posilování koruny, minutes Fedu

·          (CZ) Inflace v září poklesla v souladu s očekáváním - o 0,3% m/m, meziročně tak mírně stoupla na 2%. Meziměsíční pokles  je sezónní. Na meziroční růst měly největší vliv potraviny, alkohol a tabák (růst daní od ledna) a bydlení. Naopak, cenovou hladinu dolů tlačila  auta (12,6%) a elektronika – to je asi důsledek jak stále slabé ekonomiky, tak meziročně silnější koruny. Z hlediska měnové politiky je dnešní informace příznivá a nenaznačuje bezprostřední inflační hrozbu – dle nás však například velký rozpor mezi poptávkovou inflací  a dovozními cenami (ty rostou r/r o 6%) indikuje, že s pokračujícím oživováním může dojít k růstu marží a inflace pak může relativně rychle nahoru. Silná koruna však dle nás znemožní zvýšení sazeb již v letošním roce  – pokud by byla na 25, myslíme si, že by  nejbližší hlasování v listopadu bylo minimálně těsné. Takto nedojde k růstu sazeb dřív než v 1Q/11 – rizika jsou spíše k pozdějšímu růstu.

·          (CZ) Miroslav Singer včera řekl, že sice tempo posilování koruny v posledních dnech bylo dost prudké, nepředstavuje však významné riziko a prozatím tak není nutné intervenovat. Singer také zdůraznil, že dosažení inflačního cíle je a zůstává jediným motivem pro změnu sazeb.

·          (PL)  Dnes v Polsku data za běžný účet. Ten, podobně jak v posledních měsících zůstane v hlubším deficitu i díky plánovanému odlivu dividend.

Svět

·          (EMU)  ECB uvedla, že minulý týden zpomalila tempo nákupů státních dluhopisů na minimum (nákupy za 9mil.  eur oproti 1,38mld. týden předtím), což naznačuje, že ECB již nepovažuje za až tak důležité zasahovat do trhu s dluhopisy. Že dochází k jisté normalizaci a trhy již nejsou až tak soustředěné na dluhovou krizi v Evropě je viditelné i na kurzu eurodolaru a koneckonců projevuje se i utahováním CDS (specificky řeckých).

·          (US) Dnes budou zveřejněny poznámky z posledního zasedání FOMC. Trh je bude tentokrát sledovat pozorněji než obvykle, protože se z nich bude snažit vyvodit, zda je kvantitativní uvolňování skutečně na spadnutí, jak věří většina trhu.