Komentář z akciového trhu USA - Čtvrtek 2. září 1999

Strach z vyšších sazeb opět uhodil plnou silou – akcie i obligace klesaly


Americký akciový trh začínal čtvrteční seanci velmi negativně naladěn. Akcie otevíraly pod svými středečními závěry a dále prudce klesaly. Během prvních necelých šedesáti minut byl Dow Jones Industrial –205 bodů a Nasdaq Composite –52 bodů, tedy –1,88 % resp. 1,91 %.
Důvodem byly v první řadě slova jednoho z guvernérů americké centrální banky /Fed/ Edwarda Kelley, který v interview pro Market News prohlásil, že bylo "předčasné" očekávat, že zpřísňování monetární politiky Fedu je pro letošní rok již u konce. Naopak zdůraznil, že Fed zůstává v otázce inflace nadále “mimořádně” bdělý a že ani problém roku 2000 mu nijak nesvazuje ruce, jak se objevilo v některých komentářích. Jeho slova vrhla stín obav z možného dalšího zvyšování sazeb zejména na obligační trh a na úrokově citlivé akciové tituly. Pokles však neminul ani ostatní zbytek akciového trhu.

Olej do ohně ještě přilil Sears Roebuck, největší americký řetězec obchodních domů, když varoval ohledně svých hospodářských výsledků ve třetím čtvrtletí tohoto roku. Nově plánovaný zisk na akcii pro toto období je pak téměř 20 centů pod dosavadním průměrným odhadem trhu (viz Zprávy PI). Zpráva samozřejmě negativně zapůsobila na celý sektor.

Trochu v pozadí pak zůstala další špatná zpráva. Americká vláda revidovala odhad růstu produktivity práce ve druhém čtvrtletí z již tak slabých +1,3 % na +0,6 % ročně. V důsledku toho pak vylétly jednotkové náklady na pracovní sílu o 4,5 %, nejvíce za posledních pět let. Jelikož produktivita, tedy její prudký růst, byl dosud klíčovým slovem vysvětlujícím nejen dlouhodobou expanzi americké ekonomiky, ale zejména její relativně stabilní tedy bezinflační cenové prostředí, nezbývá než doufat, že její zpomalení bylo dočasné a že opět nabere tempo.
Akciový trh se z ranního šoku ještě dopoledne trochu vzpamatoval. Během něho a zejména pak pozdě odpoledne více než polovinu svých ranních ztrát umazal.


Objemy obchodů byly včera velmi podprůměrné. Na newyorské burze se nezobchodovalo ani 700 milionů akcií, Nasdaq pak skončil po hranicí 900 milionů kusů.


Poměr rostoucích emisí ku klesajícím byl velmi nepříznivý. Na NYSE činil dokonce 2:5, na Nasdaq pak 3:5.


Dow Jones Industrial zavíral čtvrteční seanci po poklesu o 94 bodů, tzn. -0,87 %, na hodnotě 10.843 bodů, přestože byl dopoledne i na 10.732. Na vině jeho poklesu byly včera zejména: JP Morgan –2,85 % (-19 bodů DJ), Sears Roebuck –9,43 % (-18) (oba viz Zprávy PI), American Express –2,20 % (-15), Eastman Kodak –2,74 (-10), General Motors –2,53 %, Johnson&Johnson –1,48 % a IBM –1,13 %. Nejvíce naopak rostly: International Paper +1,93 %, 3M +1,72 %, Wal-Mart +1,53 %, Caterpillar +1,51 % a Union Carbide +0,98 %.


Nasdaq Composite zakončil obchodní den se ztrátou -0,60 % na hodnotě 2.734 bodů, když byl krátce po 10. hodině ET již na 2.698. Vedoucí technologické tituly končily smíšeně: Microsoft –0,61 %, Dell –0,39 %, Intel +2,25 %, Cisco –1,00 %, Lucent 0,00 % a Oracle +1,99 %. Nejsledovanější internetové akcie opět převážně klesaly, i když jen mírně: AOL +0,41 %, Excite@Home –3,10 %, Yahoo! –1,22 %, Amazon +0,95 %, eBay –0,41 %, Lycos –2,08 % a CMGI –0,93 %.


Silné tituly: guma; kosmetika; přesné kovy.
Slabé tituly: aerolinie; železnice; telekomy; chemie; farmacie; ropa; finančnictví; konečný prodej.


Obligační trh samozřejmě po slovech Edwarda Kelleyho klesal. Ostře sledovaný třicetiletý vládní bond tak včera ztratil -30/32 a končil s výnosem do splatnosti ve výši 6,14 %, nejvyšším od 12.srpna.

Dnes (v pátek) americká vláda zveřejní klíčovou zprávu o zaměstnanosti. Odhad trhu udává zhruba 225 tisíc nových zaměstnanců, míru nezaměstnanosti na úrovni 4,2 % a růst průměrné hodinové mzdy ve výši 0,3 %. Jakákoli horší čísla přinesou opakování vývoje posledních tří měsíců. Tedy jen nervozitu a žádný jasný trend. Nejbližší zasedání FOMC je pak až 5. října.


Jiří Mach