Zaostřeno na FX (22.9.2010)

Včera zasedal Fed a podle očekávání vyslal poměrně jasný signál, že by do budoucna mohl přistoupit ke znovuzahájení kvantitativního uvolňování. To očekáváme již koncem tohoto roku, kdy mohou být obnoveny nákupy dluhopisů. Reakce na devizovém trhu byla okamžitá. Americký dolar se dostal pod silný prodejní tlak a slábnul na páru se všemi nejvíce obchodovanými měnami. Dnes ráno ve výprodeji pokračuje a tento trend může být na FX přítomen i po zbytek tohoto týdne. Důvodem je samozřejmě měnová politika, která začíná být v USA podstatně více expanzivní, než tomu je například v Británii a eurozóně, kde tamní centrální banky s jejím utahováním sice nepospíchají, její další rozvolnění ale zatím nenaznačují. Je však otázkou, jak dlouho tento trend vydrží a co budou ECB a BoE dělat, jakmile zjistí, že slábnoucí americká poptávka, v kombinaci se sílící domácí měnou, začíná negativně doléhat také na Evropu. Domníváme se, že budou dříve či později i ony nuceny nastoupit na podobnou cestu jako americký Fed, což následně přispěje k výraznému oslabení obou měn na páru s dolarem. V tomto kontextu bude mimořádně zajímavé sledovat v nadcházejících dnech nově příchozí data z Evropy. První náznaky toho, že Evropa začíná zpomalovat, totiž začínají vyplouvat napovrch již nyní.